I mercati entrano nelle ultime settimane del terzo trimestre con la volatilità concentrata sui titoli di Stato, mentre il Brent apre la settimana in calo dell’1,4% dopo un -3% della scorsa settimana e le azioni sono attese in avvio più toniche. L’attenzione si sta spostando dal greggio ai carburanti raffinati: il diesel statunitense ha toccato un record la scorsa settimana, mentre nel Regno Unito la benzina senza piombo è salita a 161,66 pence al litro, un nuovo massimo degli ultimi quattro anni, mantenendo vive le pressioni sull’inflazione e alimentando l’incertezza sui tassi. I movimenti obbligazionari restano bruschi; venerdì i rendimenti dei titoli francesi a 2 e 10 anni sono saliti di 10 pb ciascuno, portando il decennale ai livelli più alti dal 2007. Nel Regno Unito, la Bank of England ha ricalibrato il QT, riducendo il previsto ridimensionamento del bilancio a 46 miliardi di sterline in otto anni da 70 miliardi e sospendendo le vendite di Gilt fino ad aprile 2027.
Economic Data and Policy Expectations
I dati e la geopolitica definiscono ora il perimetro della settimana. Martedì i numeri sulla finanza pubblica britannica dovrebbero mostrare un fabbisogno di agosto pari a 15,7 miliardi di sterline, con il debito netto al 94,1% del PIL, mentre il fabbisogno di agosto 2025 è stato di 18 miliardi. I PMI globali saranno osservati insieme alla stima GDPNow della Fed di Atlanta, che indica una crescita del PIL USA del 5,1% nel terzo trimestre; la sterlina potrebbe essere messa alla prova dopo che il cambio GBP/USD è sceso dello 0,88% la scorsa settimana, con 1,34 dollari come livello di riferimento.
Energy Supply and Equity Market Performance
I rischi sul fronte dell’offerta energetica si sono intensificati dopo le notizie secondo cui l’Arabia Saudita starebbe interrompendo ulteriori esportazioni di petrolio verso l’Europa in seguito ad attacchi, e dopo il più grande attacco con droni mai condotto dall’Ucraina su Mosca; a settembre metà delle sei maggiori raffinerie russe di diesel ha ridotto o fermato la produzione. La performance azionaria ha retto: il VIX è sceso e l’indice Philadelphia Semiconductor è salito dell’1,5% la scorsa settimana.
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