Axios, citando un funzionario, ha riferito che Stati Uniti e Iran hanno concordato di sospendere per più di tre giorni i raid di ritorsione dentro e attorno allo Stretto di Hormuz, e di riprendere martedì in Qatar i colloqui tecnici. I precedenti tentativi di porre fine alla guerra degli Stati Uniti con l’Iran sarebbero in stallo dopo che Washington ha colpito obiettivi militari iraniani, in seguito agli ultimi attacchi di Teheran contro il traffico marittimo nello Stretto.
Il Corpo delle Guardie della Rivoluzione Islamica ha dichiarato di aver distrutto otto siti militari statunitensi in Kuwait e Bahrein in risposta ai recenti attacchi Usa contro infrastrutture iraniane, mentre Washington ha affermato che un’ondata di droni e missili iraniani, nella tarda serata di sabato, non ha colpito i bersagli previsti. Il ministro degli Esteri iraniano Abbas Araghchi ha dichiarato che lo Stretto di Hormuz resterà sotto controllo totale iraniano per i prossimi 30 giorni, mentre il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha accusato l’Iran di aver violato un memorandum d’intesa e ha minacciato ulteriori azioni militari. I mercati hanno aperto lunedì in modalità risk-off, sostenendo il Dollar Index (DXY) e il greggio WTI.
Volatilità di mercato e posizionamento tattico
Con i colloqui in Qatar previsti per questo martedì, la situazione rimane estremamente fragile. Lo interpretiamo come un segnale chiaro per comprare volatilità, poiché qualsiasi titolo negativo potrebbe innescare oscillazioni di prezzo significative. Stiamo quindi aumentando le posizioni lunghe su opzioni call sul VIX, prevedendo che l’indice, che si è mantenuto intorno a 14, possa facilmente balzare sopra 20 come avvenuto durante fiammate geopolitiche simili all’inizio del 2020.
La minaccia diretta allo Stretto di Hormuz, attraverso cui transita quasi un quinto della fornitura mondiale giornaliera di petrolio, porta il greggio in primo piano. Stiamo acquistando opzioni call a breve scadenza su WTI e Brent per beneficiare di un potenziale shock dell’offerta se i negoziati dovessero fallire. Storicamente, incidenti in questa regione hanno provocato rialzi immediati dei prezzi, come l’impennata del 14% in un solo giorno dopo gli attacchi del 2019 contro strutture saudite.
Flussi verso i beni rifugio, coperture azionarie e outlook strategico
Questa incertezza sta alimentando una fuga verso la sicurezza, rafforzando il dollaro statunitense. Ci stiamo posizionando per un test del DXY sui massimi recenti, mentre i flussi di capitale confluiscono in asset denominati in dollari. Il movimento è coerente con le fasi risk-off in cui il dollaro agisce da principale valuta rifugio.
I mercati azionari più ampi sono vulnerabili all’aumento dei costi energetici e al rischio geopolitico. Stiamo coprendo i portafogli long acquistando opzioni put sull’S&P 500 e valutiamo in modo selettivo opzioni call su ETF del settore difesa. Compagnie aeree e titoli industriali sensibili ai prezzi del carburante sono probabilmente destinati a sottoperformare in questo contesto.
Nelle prossime settimane, la nostra strategia sarà definita dalla finestra di 30 giorni menzionata dall’Iran. Stiamo utilizzando spread su opzioni per definire il rischio, poiché la volatilità implicita elevata rende costoso il semplice acquisto di opzioni. Questo ci consente di mantenere esposizione rialzista all’energia limitando al contempo le potenziali perdite qualora si arrivasse a una soluzione diplomatica duratura.
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