La sterlina (GBP) si è mantenuta venerdì in prossimità dei minimi delle ultime tre settimane contro il dollaro (USD), scambiando intorno a 1,3300 e avviandosi verso un calo settimanale dell’1%. I dati sulle vendite al dettaglio nel Regno Unito hanno inciso poco sul cambio, nonostante le statistiche ufficiali abbiano mostrato un aumento dell’1% a giugno contro attese per un calo dello 0,3%, mentre la crescita annua si è attestata al 4,2% rispetto a una previsione del 2,3%. La reazione della valuta è stata contenuta, con i mercati più ampi ancora improntati all’avversione al rischio e le preoccupazioni fiscali britanniche rimaste al centro dell’attenzione.
Il dollaro è rimasto ben impostato mentre le notizie di attacchi a imbarcazioni saudite nel Mar Rosso hanno spinto il Brent verso i 100 dollari, alimentando i timori per l’inflazione globale e portando i rendimenti dei Treasury USA ai massimi di diversi mesi. Separatamente, l’amministrazione Trump ha introdotto nuovi dazi tra il 10% e il 12% su 60 partner commerciali alla scadenza dei dazi globali temporanei del 10%, penalizzando il sentiment. Nel Regno Unito, i riflettori si sono concentrati sui piani di spesa del primo ministro Andrew Burnham e sulle loro implicazioni per la stabilità fiscale, insieme alle aspettative di un graduale calo dei tassi britannici a breve in vista dell’autunno.
Opportunità di trading tra inflazione in rialzo e shock energetici
Con GBP/USD inchiodato in area 1,3300 e il Brent in accelerazione verso 100 dollari, raccomandiamo ai trader di derivati di posizionarsi per un’ulteriore fase di debolezza della sterlina nelle prossime settimane. La combinazione di maggiore inflazione globale per gli shock di offerta legati al Mar Rosso e dei nuovi dazi USA rende il dollaro, bene rifugio, particolarmente attraente. Storicamente, gli shock energetici che spingono il petrolio vicino alla soglia dei tre digit hanno innescato forti flussi di capitale verso il biglietto verde, trascinando GBP/USD in calo in media del 3%-5% nelle settimane successive.
Per sfruttare questo trend ribassista, suggeriamo di implementare bear put spread su GBP/USD invece di acquistare put “nude”. Poiché l’aumento delle tensioni geopolitiche tende a far impennare la volatilità implicita a 1 mese ben oltre la media storica dell’8%, l’acquisto di opzioni secche risulta attualmente troppo costoso. Un bear put spread, con obiettivo di un movimento verso il supporto a 1,3000, consente di compensare il premio elevato pur mantenendo esposizione al momentum ribassista.
Strategie per sfruttare l’incertezza fiscale UK e i differenziali di rendimento
Ci aspettiamo inoltre che i tassi di interesse britannici a breve tendano a scendere, mentre aumentano le preoccupazioni fiscali domestiche legate ai piani di spesa del primo ministro Burnham. I trader possono sfruttare l’allargamento del differenziale dei rendimenti vendendo opzioni call GBP/USD out-of-the-money per incassare un premio ricorrente. I dati storici di precedenti fasi di tensione fiscale nel Regno Unito, come la crisi di bilancio del 2022, mostrano che i rimbalzi della sterlina raramente reggono quando cresce l’incertezza sulla politica economica interna.
Consigliamo di monitorare da vicino le prossime aste dei Treasury USA, poiché ulteriori rialzi dei rendimenti statunitensi accelererebbero la discesa della sterlina. Se il rendimento del Treasury decennale dovesse consolidare la rottura al rialzo dei recenti massimi plurimensili, la pressione su GBP/USD si intensificherebbe. Mantenere un bias di delta corto sulle opzioni sulla sterlina resta la nostra operazione a più alta convinzione in vista di agosto.
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