La sterlina ha ceduto terreno rispetto allo yen nelle contrattazioni europee di venerdì, mentre la valuta giapponese ha sovraperformato sulla scia delle attese che la Bank of Japan possa alzare i tassi nella riunione di settembre. Reuters, citando tre fonti, ha riferito che la BoJ potrebbe muovere già a settembre e potrebbe inasprire in modo più aggressivo rispetto all’attuale cadenza di circa due interventi l’anno. Il “Summary of Opinions” di luglio della BoJ ha mostrato che una maggioranza dei membri del board favoriva un percorso di politica monetaria più restrittivo dopo aver mantenuto i tassi all’1%.
I mercati osservano inoltre eventuali indicazioni dal Ministero delle Finanze giapponese su ulteriori interventi congiunti USA-Giappone per contenere un’eccessiva volatilità valutaria, dopo l’azione coordinata di fine luglio che ha sostenuto lo yen. Nel Regno Unito l’attenzione si sposta sui dati del mercato del lavoro per i tre mesi fino a giugno e sulle letture dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) di luglio attese la prossima settimana, mentre i trader valutano la strategia della Bank of England. Le quotazioni correnti non implicano un rialzo BoE nel breve, mentre il quadro di policy mira a un’inflazione CPI headline attorno al 2% e il Bank Rate è indicato al 3,75% fino al 2026 nello scenario di prezzi energetici invariati.
Raccomandazioni per il trading su GBP/JPY in un contesto di divergenza di policy
Raccomandiamo ai trader di derivati di posizionarsi per un indebolimento del GBP/JPY nelle prossime settimane, utilizzando bear put spread o assumendo posizioni corte sui futures. Questo bias ribassista è sostenuto dalla crescente divergenza tra una Bank of Japan orientata al rialzo e un’economia britannica in fase di raffreddamento. Storicamente, quando il differenziale dei tassi tra queste due banche centrali si restringe, questo cross tende a registrare correzioni ribassiste rapide e marcate.
Il tasso della Bank of Japan, attualmente all’1,0%, ha un’elevata probabilità di salire a settembre, con i policymaker che segnalano rialzi più aggressivi in prospettiva. È utile ricordare il violento short-squeeze sullo yen dell’agosto 2024, che innescò un importante deleveraging e fece scendere GBP/JPY di oltre il 10% in poche settimane, come modello di quanto rapidamente questo cambio possa scendere. Considerato che il Ministero delle Finanze resta pronto a intervenire a sostegno dello yen, l’acquisto di opzioni put GBP/JPY out-of-the-money offre un profilo rischio/rendimento interessante.
Outlook macro UK e strategie di copertura a rischio definito
Sul fronte britannico, ci aspettiamo che la sterlina resti sotto pressione in modo graduale, con la Bank of England orientata a mantenere il Bank Rate invariato al 3,75% per il resto del 2026. I dati macro più recenti indicano una moderazione della crescita salariale nel Regno Unito e un aumento della slack nel mercato del lavoro, fattori che limitano sensibilmente il potenziale di sorprese hawkish. Utilizzando strategie in opzioni anziché operatività spot, è possibile sfruttare questo scenario di stagnazione per il Regno Unito definendo al contempo il rischio massimo rispetto a improvvise fiammate di volatilità.
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