La sterlina si è rafforzata marginalmente contro lo yen mercoledì, con GBP/JPY in rialzo dello 0,17%, anche mentre le autorità giapponesi hanno ribadito la possibilità di un intervento sul mercato dei cambi per sostenere il JPY. Il cross scambiava a 215,93, in aumento dello 0,16%, dopo essersi spinto oltre il range 212,00–215,00 e aver portato in primo piano 216,00, seguito dal massimo da inizio anno a 216,60. Il momentum resta positivo, come indicato dal Relative Strength Index, anche se un’azione ufficiale potrebbe frenare ulteriori guadagni.
Se GBP/JPY dovesse superare il picco da inizio anno, il prossimo test sarebbe 217,00, con 220,00 oltre quel livello. Sul lato opposto, uno yen più forte potrebbe riportare il cross verso una ex linea di resistenza ora in funzione di supporto in area 215,00; al di sotto, l’attenzione si sposta su 214,50 e quindi sulla media mobile semplice a 50 giorni a 214,07. La sterlina, emessa per la prima volta nel 886 d.C., è la quarta valuta più scambiata nel mercato FX, rappresentando il 12% delle transazioni, pari a circa 630 miliardi di dollari al giorno secondo i dati 2022; le principali coppie includono GBP/USD all’11%, GBP/JPY al 3% ed EUR/GBP al 2%, con emissione a cura della Bank of England e politica guidata da un obiettivo di inflazione intorno al 2%.
Differenziali dei tassi d’interesse e momentum di GBP/JPY
Considerato l’ampio differenziale dei tassi tra Bank of England e Bank of Japan, riteniamo che GBP/JPY continuerà a subire pressioni rialziste. Con l’inflazione britannica rimasta ostinata al 2,8% il mese scorso, è improbabile che la BoE tagli presto il tasso al 5,0%, alimentando il carry trade. Questo contesto fondamentale sostiene il breakout tecnico sopra l’area 215,00.
Il percorso di minor resistenza nell’immediato sembra essere verso il massimo da inizio anno a 216,60. Per i trader che intendono sfruttare questo momentum rialzista con rischio definito, vediamo valore nell’acquisto di opzioni call a breve scadenza. Un prezzo di esercizio intorno a 217,00 potrebbe offrire un significativo potenziale di rialzo se il cross prosegue la salita verso il livello psicologico di 220,00.
Rischi di intervento e strategie di trading
Tuttavia, la minaccia di un intervento giapponese va considerata con estrema serietà, poiché rappresenta il principale rischio per questo trend rialzista. Abbiamo visto le autorità giapponesi spendere la cifra record di 9,8 trilioni di yen nella primavera del 2024 per difendere lo yen, e i recenti avvertimenti suggeriscono che sono pronte ad agire di nuovo. Questo crea il potenziale per un’inversione improvvisa e brusca del GBP/JPY.
Per coprirci da questo rilevante rischio ribassista, stiamo acquistando opzioni put per proteggere le nostre posizioni lunghe. Un calo sotto il supporto a 215,00 potrebbe materializzarsi rapidamente in caso di intervento, rendendo una put a 214,50 una copertura ragionevole. Questa strategia consente di mantenere un’esposizione rialzista limitando al contempo le potenziali perdite in caso di azione governativa a sorpresa.
Questa tensione tra politica monetaria e minacce di intervento sta generando un’elevata volatilità implicita. Riteniamo che questo contesto sia ideale per strategie che traggono profitto da ampi movimenti di prezzo, indipendentemente dalla direzione, come un long straddle. Un movimento deciso sopra 217,00 o sotto 215,00 renderebbe profittevole una posizione di questo tipo.
Nelle prossime settimane monitoreremo i dati chiave in uscita per ottenere nuovi segnali direzionali. Le prossime statistiche sull’occupazione nel Regno Unito e i dati sul CPI nazionale del Giappone saranno determinanti nel plasmare le aspettative sulle banche centrali. Qualsiasi segnale di debolezza dell’economia britannica o un’inflazione giapponese più elevata potrebbe modificare l’attuale traiettoria.
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