La propensione al rischio è diminuita mercoledì, con l’ampliarsi del conflitto in Medio Oriente e i mercati in attesa della decisione e del comunicato della Federal Reserve. Le forze saudite, insieme agli Stati Uniti, hanno colpito gruppi in Iraq allineati con l’Iran in risposta ad attacchi con droni del Corpo delle Guardie della Rivoluzione Islamica contro impianti petroliferi sauditi, mentre Teheran ha dichiarato di aver attaccato una base USA in Giordania. Il petrolio ha invertito una discesa di due giorni: il WTI è tornato sopra gli 81 dollari, in rialzo di quasi il 4%; la precedente fase di calma sul Brent lo aveva portato da oltre 100 dollari al barile giovedì scorso a 84,09 dollari alla chiusura di martedì, un calo del 16,5% in tre sedute, prima di rimbalzare di oltre il 4% nelle prime contrattazioni.
Il Dollar Index USA si è mantenuto intorno a 101,30, con posizionamenti improntati alla prudenza, anche se il CME FedWatch Tool indicava una probabilità di circa il 30% di un rialzo da 25 punti base. L’EUR/USD è rimasto vicino a 1,1400, il GBP/USD è salito leggermente sopra 1,3300 e l’USD/JPY è sceso in area 163,50. In Australia, il CPI è sceso al 3,8% a giugno dal 4% di luglio, sotto la stima del 4%, spingendo l’AUD/USD a un minimo di due settimane vicino a 0,6950. L’oro si è stabilizzato sopra i 4.000 dollari dopo due sedute di ribassi.
Volatilità di mercato su petrolio, obbligazioni e valute
Con il greggio protagonista di un brusco cambio di rotta del 4% e di nuovo sopra 81 dollari al barile dopo un pesante calo di tre giorni, riteniamo che gli operatori sui derivati debbano prepararsi a una volatilità intensa. Storicamente, improvvise escalation geopolitiche in Medio Oriente, come lo shock della Guerra del Golfo del 1990, hanno portato il Crude Oil Volatility Index a impennarsi di oltre il 50% in pochi giorni. Raccomandiamo l’utilizzo di long straddle su opzioni WTI e Brent per beneficiare di ampie oscillazioni senza assumere rischio direzionale.
La decisione di politica monetaria della Fed rappresenta uno scenario ad alta posta in gioco: la probabilità del 30% di un rialzo a sorpresa di 25 punti base sta già mantenendo i mercati in tensione. Se la Fed dovesse lasciare i tassi invariati ma mantenere un tono hawkish, i rendimenti sulla parte breve della curva negli USA, in Europa e nel Regno Unito hanno un’elevata probabilità di aumentare. Suggeriamo di acquistare opzioni put su future obbligazionari a breve scadenza per trarre vantaggio da un potenziale appiattimento della curva dei rendimenti.
Sul mercato valutario, vediamo l’AUD/USD sotto forte pressione in area 0,6950 dopo che l’inflazione annua australiana è scesa al 3,8% a giugno. Questa divergenza rende il dollaro australiano particolarmente vulnerabile rispetto alla tenuta dell’EUR/USD a 1,1400 e del GBP/USD a 1,3300. Consigliamo di acquistare opzioni put out-of-the-money sull’AUD per coprirsi da una più ampia vendita di asset rischiosi.
L’oro come scelta difensiva in un contesto di crescenti tensioni geopolitiche
Infine, la stabilità dell’oro sopra la storica soglia dei 4.000 dollari offre una base solida per un posizionamento difensivo mentre le tensioni geopolitiche aumentano. Storicamente, l’oro è salito in doppia cifra durante fasi di intensificazione dei conflitti in Medio Oriente, agendo da affidabile riserva di valore. Raccomandiamo di impostare bull call spread sui future dell’oro per catturare ulteriore potenziale rialzo, gestendo al contempo gli elevati costi di premio associati a questi livelli record di prezzo.
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