La produzione industriale della Corea del Sud è scesa del 3% a maggio, peggiorando rispetto a un calo dello 0,7% del mese precedente. La contrazione più marcata indica una fase più debole dell’attività manifatturiera all’inizio del secondo trimestre.
L’ultimo dato evidenzia una flessione mensile più netta rispetto ad aprile, prolungando la sequenza di crescita negativa nel settore industriale. I mercati seguiranno i prossimi indicatori di produzione e domanda per capire se la debolezza si estenderà fino a giugno.
Venti contrari economici e implicazioni di mercato
Il calo della produzione industriale della Corea del Sud da un già negativo -0,7% a -3,0% a maggio è un campanello d’allarme significativo. Il dato segnala una contrazione economica più intensa di quanto il mercato si attendesse. Riteniamo che questo indichi un indebolimento crescente dei comparti manifatturiero e dell’export nelle prossime settimane.
Questo vento contrario macro è verosimilmente destinato a esercitare pressione al ribasso sull’indice KOSPI 200 e sul won coreano. Le recenti indicazioni di un PMI manifatturiero cinese sceso a 49,8 a giugno, in territorio di contrazione, rafforzano ulteriormente questa lettura negativa, poiché la Cina è il principale partner commerciale della Corea. Ci stiamo quindi preparando a una possibile debolezza delle azioni coreane e del KRW nei confronti del dollaro USA.
Strategie difensive e paralleli storici
In risposta, stiamo valutando l’acquisto di opzioni put sul KOSPI 200 per coprirci o per posizionarci su un potenziale ribasso del mercato. Sul fronte valutario, costruire una posizione lunga su future o opzioni USD/KRW appare prudente per beneficiare di un indebolimento del won. Queste strategie consentono un rischio definito per posizionarsi in vista della volatilità attesa.
Osserviamo inoltre che i dati preliminari sul commercio per l’inizio di giugno mostrano che le esportazioni di semiconduttori, un motore chiave dell’economia, sono diminuite del 5% rispetto al mese precedente. Ciò suggerisce che anche i settori più forti del Paese non sono immuni dal rallentamento. Di conseguenza, è giustificata un’impostazione ribassista più ampia sull’indice, piuttosto che un approccio mirato su singoli titoli.
Questo schema è storicamente coerente con fasi di stress di mercato, come il rallentamento legato alla guerra commerciale del 2018, quando dati industriali simili anticiparono un calo di quasi il 20% del KOSPI. All’epoca, anche il won si indebolì sensibilmente contro il dollaro. Riteniamo che l’attuale contesto presenti analogie con quel periodo, suggerendo la necessità di un posizionamento difensivo.
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