La produzione industriale giapponese è aumentata del 4,25% su base annua a giugno, invertendo il precedente dato di -2,1%. La variazione segna un ritorno alla crescita annuale dopo la contrazione precedente.
Non è stata fornita alcuna scomposizione aggiuntiva insieme al dato principale, ma i numeri indicano un chiaro cambiamento dello slancio della produzione manifatturiera tra i due periodi di riferimento.
Ripresa manifatturiera e implicazioni di policy
L’impennata inattesa della produzione industriale giapponese al 4,25% a giugno, smentendo le attese di una contrazione del 2,1%, segnala una robusta ripresa del manifatturiero. Riteniamo che questo netto rimbalzo dia alla Bank of Japan il via libera per proseguire con i rialzi dei tassi nelle prossime settimane. I trader sui derivati dovrebbero prepararsi a improvvisi rafforzamenti dello yen acquistando opzioni put USD/JPY out-of-the-money.
Volatilità di mercato e strategie operative
Storicamente, improvvisi cambiamenti verso aspettative di politica monetaria più restrittiva in Giappone innescano un’estrema volatilità sull’azionario, richiamando il crollo del 12,4% in un solo giorno del Nikkei 225 del 5 agosto 2024. Poiché uno yen più forte mette sotto pressione i principali esportatori giapponesi, ci aspettiamo che l’indice Nikkei subisca una marcata pressione al ribasso. Raccomandiamo l’acquisto di opzioni put sul Nikkei 225 a breve scadenza o l’utilizzo di long straddle per catturare ampie oscillazioni in entrambe le direzioni.
Con la produzione industriale domestica in forte accelerazione, i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi (JGB) sono destinati a salire man mano che i mercati prezzano condizioni creditizie più restrittive. Il rendimento del JGB decennale, in costante rialzo nell’ultimo anno fino a testare livelli sopra l’1,1%, probabilmente tornerà sotto rinnovata pressione al rialzo. Per sfruttare questo trend, suggeriamo di andare short sui futures sui JGB o di acquistare opzioni put sul debito giapponese.
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