La Monetary Authority of Singapore (MAS) ha effettuato un secondo irrigidimento consecutivo, aumentando marginalmente il tasso di apprezzamento della banda di policy del S$NEER, mantenendo invariati sia l’ampiezza sia il livello centrale. L’Autorità ha definito l’aggiustamento più contenuto rispetto alla mossa di aprile e le stime indicano un incremento della pendenza del S$NEER di 25 pb, all’1,25% annuo. La decisione segnala una persistente attenzione all’inflazione importata, pur in un quadro di risposta di policy ancora graduale.
Il profilo di crescita di Singapore resta solido, con il PIL in aumento del 6,3% a/a nel 1° trimestre e del 5,7% nel 2° trimestre; inoltre, la MAS si attende che il gap di prodotto positivo si ampli nel 2026, con l’attività sopra il trend. Al contempo, le pressioni inflazionistiche domestiche vengono descritte come contenute, con la crescita del costo del lavoro per unità di prodotto in rallentamento e prove limitate di effetti di secondo impatto diffusi. Il dollaro di Singapore rimane sensibile a rendimenti USA elevati e a un’eventuale escalation delle tensioni geopolitiche che potrebbe innescare flussi “safe haven” verso il dollaro USA, sebbene l’ultimo irrigidimento mantenga un orientamento di policy improntato alla cautela restrittiva.
Implicazioni di trading del cambio di policy della MAS
Raccomandiamo ai trader su derivati di posizionarsi per un rafforzamento del dollaro di Singapore (SGD) nelle prossime settimane dopo l’inaspettato irrigidimento della Monetary Authority of Singapore (MAS). Aumentando la pendenza del S$NEER di un stimato 25 punti base, all’1,25% annuo, la MAS ha segnalato un’impostazione restrittiva che sosterrà la valuta locale. Questo cambiamento di policy crea una finestra interessante per andare short sul cambio USD/SGD tramite strumenti derivati.
La nostra visione positiva sull’SGD è supportata dalla robusta performance economica di Singapore, con il PIL in crescita del 6,3% nel primo trimestre e del 5,7% nel secondo trimestre del 2026. Una crescita diffusa in edilizia e nei servizi finanziari consente all’economia di assorbire con relativa facilità una politica monetaria più restrittiva. Nel frattempo, l’inflazione core domestica si è stabilizzata intorno al 2,5%, riducendo il rischio di rialzi aggressivi dei tassi interni che potrebbero destabilizzare il mercato.
Strategie derivati raccomandate
Per strategie di breve periodo, suggeriamo di acquistare opzioni put su USD/SGD per beneficiare dell’atteso trend ribassista del cross. I trader possono inoltre utilizzare risk reversal in ottica ribassista, vendendo call USD/SGD out-of-the-money per finanziare l’acquisto di put. L’impostazione è coerente con l’aspettativa di un movimento del cambio verso il basso, in direzione di 1,31 nel medio termine.
Tuttavia, i rischi esterni restano rilevanti, poiché il rendimento del Treasury USA decennale continua a oscillare in prossimità del 4,15%, alimentando sporadici flussi “safe haven” verso il dollaro USA. Per gestire tale volatilità, consigliamo di coprire i portafogli con opzioni call su SGD a scadenza breve, per proteggersi da improvvisi rialzi dei rendimenti globali. Mantenere attive queste coperture consentirà ai trader di seguire il più ampio trend discendente di USD/SGD limitando l’esposizione al ribasso.
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