La crescita dell’offerta di moneta M4 nel Regno Unito ha accelerato al 5% su base annua a giugno, in aumento dal 4,3% precedente. L’incremento indica un’espansione più rapida della moneta ampia nell’economia rispetto al mese precedente.
La lettura di giugno segna un aumento di 0,7 punti percentuali rispetto al dato precedente. La M4 è una misura ampia della moneta che include contante e depositi bancari detenuti dal settore privato, e il suo tasso di crescita annuo viene monitorato per ottenere indicazioni sulle condizioni del credito e sulle dinamiche di liquidità.
Implicazioni per inflazione e politica monetaria
L’inatteso balzo della M4 nel Regno Unito al 5% a giugno, dal 4,3% precedente, segnala che la liquidità sta tornando a espandersi rapidamente nell’economia britannica. Riteniamo che questa forte accelerazione suggerisca che le pressioni inflazionistiche di fondo siano tutt’altro che scomparse, il che costringerà la Bank of England a mantenere un orientamento restrittivo. Gli operatori sui derivati dovrebbero prepararsi a un irrigidimento (hawkish) delle aspettative di politica monetaria nelle prossime settimane, mentre il mercato sconta un ridimensionamento delle ipotesi di tagli dei tassi.
Strategie di trading nei mercati dei tassi e delle valute
Per capitalizzare questa tendenza, consigliamo di concentrarsi sui derivati sui tassi a breve termine, in particolare sui futures SONIA. La vendita dei contratti SONIA con scadenza dicembre 2026 appare in questo momento una strategia ad alta probabilità, poiché le quotazioni correnti non riflettono pienamente il rischio di una liquidità persistentemente elevata. Storicamente, bruschi rimbalzi della crescita della moneta ampia oltre la soglia del 5% hanno portato a un rapido riprezzamento del tasso terminale delle banche centrali, cogliendo di sorpresa gli operatori posizionati al ribasso.
Ci aspettiamo inoltre che il rendimento del Gilt britannico a 10 anni, che si è attestato intorno al 4,1%, subisca pressioni al rialzo verso il 4,4% nel breve termine. I trader possono sfruttare tale scenario shortando i futures sui gilt o acquistando opzioni put sul debito governativo a lungo termine per beneficiare di un calo dei prezzi obbligazionari. Inoltre, poiché aspettative di rendimenti più elevati tenderanno verosimilmente a sostenere la valuta, privilegiamo l’acquisto di opzioni call GBP/USD a breve scadenza per cogliere un rally di breve periodo della sterlina.
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