La crescita dell’offerta di moneta M4 nel Regno Unito è rallentata al 4,5% su base annua a luglio, in calo dal 5% del mese precedente. L’ultimo dato indica un ritmo più contenuto di espansione della moneta in senso ampio nell’economia.
Nel confronto mese su mese, la pubblicazione segnala un raffreddamento della dinamica della crescita monetaria. La variazione del tasso annuo porta la crescita di M4 a risultare inferiore di 0,5 punti percentuali rispetto a giugno.
Liquidità monetaria e implicazioni per la politica economica
Il recente calo della crescita della M4 nel Regno Unito al 4,5% a luglio, dal 5% del mese precedente, mostra che la liquidità monetaria si sta irrigidendo. Riteniamo che questa decelerazione indichi che le politiche restrittive della Bank of England stanno efficacemente raffreddando l’economia britannica. Questa contrazione suggerisce con forza che l’inflazione dei prezzi al consumo, recentemente attestata vicino all’obiettivo del 2% della banca, rimarrà contenuta.
Posizionamento strategico di mercato e aspettative di policy
Raccomandiamo ai trader su derivati di posizionarsi per un ritmo più rapido di tagli dei tassi andando long sui futures legati al Sterling Overnight Index Average (SONIA). Storicamente, flessioni della crescita della moneta in senso ampio di questa entità precedono un orientamento più accomodante dei responsabili di politica monetaria, rendendo l’attuale bank rate al 5% sempre meno sostenibile. Acquistare ora futures sui tassi consente di catturare il potenziale rialzo man mano che il mercato prezza più tagli nei prossimi due trimestri.
Sul mercato delle opzioni valutarie, consigliamo l’acquisto di opzioni put sulla sterlina britannica contro il dollaro statunitense. Un’economia britannica in raffreddamento e rendimenti dei gilt in calo probabilmente spingeranno il cambio GBP/USD giù dai recenti massimi verso area 1,25. L’utilizzo di contratti opzionali a breve scadenza consentirà di beneficiare di questa pressione ribassista limitando al contempo il rischio complessivo.
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