La crescita della spesa privata in Messico ha rallentato al 2,1% su base annua nel secondo trimestre, in calo dal 2,2% del trimestre precedente. I dati indicano un momentum marginalmente più debole della domanda interna.
Il rallentamento su base trimestrale è stato contenuto, ma estende un trend di decelerazione già visibile nelle letture precedenti. La spesa privata resta in territorio positivo, anche se il ritmo di espansione si è leggermente ridotto.
Politica dei tassi e strategia valutaria
Il lieve calo della spesa privata in Messico al 2,1% nel secondo trimestre conferma che la domanda interna si sta raffreddando. Ci aspettiamo che questo rallentamento spinga la Banca del Messico a proseguire con i tagli al tasso di riferimento, già ridotto fino al 10,75% a fine 2024 e in ulteriore discesa da allora. I trader dei derivati dovrebbero reagire aprendo posizioni receive-fixed sugli interest rate swap TIIE messicani, posizionandosi per rendimenti più bassi nelle prossime settimane.
Storicamente, quando Banxico taglia i tassi più rapidamente della Federal Reserve, il differenziale di tasso si riduce e indebolisce il peso messicano. Raccomandiamo di acquistare opzioni call su USD/MXN per posizionarsi su un peso più debole, mentre i flussi di capitale cercano altrove attività con rendimenti più elevati. Questa strategia in opzioni limita il rischio di ribasso, consentendo al contempo di catturare movimenti rialzisti marcati del cambio.
Implicazioni per l’azionario e strategie di copertura
Il rallentamento della domanda dei consumatori eserciterà inoltre pressione sugli utili dei principali retailer messicani e delle società di beni di consumo quotate alla Bolsa. Suggeriamo di acquistare opzioni put sull’indice di riferimento IPC per coprirsi dal rischio di un ritracciamento più ampio del mercato azionario. Questo posizionamento ci aiuterà a beneficiare del peggioramento dell’attività dei consumi, man mano che inizierà a riflettersi nelle trimestrali del terzo trimestre.
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