Il PIL reale dell’India è aumentato del 7,8% su base annua nel 1Q26 (4QFY26), in rallentamento rispetto all’8,0% (rivisto) del 3QFY26 (ott–dic25). Il framework Nowcast di DBS, che stima la crescita del PIL reale del trimestre in corso sulla base dei dati economici disponibili e delle previsioni, indica un indebolimento dello slancio.
Il modello prevede un rallentamento della crescita al 6,9% nel 2Q26 (1QFY27), con un’attività industriale più debole insieme a un minore traffico merci e a vendite inferiori di trattori agricoli e veicoli commerciali. Su base annua, la crescita del 2026 è prevista in media al 6,5% su base di anno solare, in calo dal 7,8% del 2025.
Segnali di moderazione economica e dinamiche di mercato
Rileviamo che l’economia indiana sta mostrando segnali di raffreddamento, con una crescita nel primo trimestre del 2026 attestata al 7,8%. È atteso che questa moderazione prosegua nel secondo trimestre, che si è appena concluso. Questo scenario suggerisce un cambiamento delle dinamiche di mercato per il quale i trader di derivati dovrebbero prepararsi.
A conferma di questa tendenza, i recenti dati ad alta frequenza di giugno 2026 mostrano un lieve rallentamento. Ad esempio, l’S&P Global India Manufacturing PMI, un indicatore chiave della salute industriale, è sceso a 57,5 a giugno dai livelli più elevati registrati all’inizio dell’anno, supportando l’ipotesi di uno slancio più debole. Ciò è coerente con le segnalazioni di un rallentamento delle vendite di veicoli commerciali, spesso considerate un barometro dell’attività economica più ampia.
Risposte strategiche al rallentamento della crescita e opportunità sulla volatilità
Alla luce di questo rallentamento atteso, riteniamo prudente considerare strategie di protezione sugli indici azionari come il Nifty 50. L’acquisto di opzioni put potrebbe offrire una copertura contro una possibile correzione di mercato, poiché le stime sugli utili potrebbero essere riviste al ribasso. La riduzione della proiezione di crescita per l’intero 2026 al 6,5% dal 7,8% del 2025 giustifica un atteggiamento più cauto sul potenziale di rialzo del mercato.
La prospettiva di una crescita più lenta aumenta la probabilità che la Reserve Bank of India possa valutare un taglio dei tassi più avanti nel corso dell’anno per sostenere l’economia. I trader potrebbero posizionarsi di conseguenza guardando ai future sui tassi, anticipando un calo dei rendimenti. Storicamente, la RBI ha virato verso un orientamento di politica monetaria più accomodante quando la crescita del PIL è diminuita per trimestri consecutivi.
Questo quadro macro potrebbe inoltre mettere sotto pressione la rupia indiana. Una combinazione di crescita in rallentamento e potenziali tagli dei tassi tende tipicamente a rendere una valuta meno attraente per gli investitori esteri. Stiamo pertanto monitorando da vicino il cross USD/INR per un possibile movimento al rialzo, in linea con schemi osservati in precedenti fasi di frenata economica, come quella del 2019.
Infine, osserviamo che la volatilità di mercato, misurata dall’indice India VIX, è rimasta relativamente contenuta, con scambi attualmente in area 14. Questo potrebbe rappresentare un’opportunità per i trader, poiché l’attuale bassa volatilità potrebbe non prezzare pienamente l’incertezza legata a un’economia in decelerazione. Riteniamo che strategie che beneficiano di un potenziale aumento della volatilità, come i long straddle su opzioni di indici chiave, potrebbero diventare sempre più interessanti nelle prossime settimane.
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