La Corea del Sud ha delineato una roadmap per internazionalizzare il won (KRW) dopo l’avvio, a inizio luglio, del trading FX 24 ore su 24, con misure pensate per ampliare l’accesso offshore e allargare la partecipazione ai mercati onshore. Da gennaio 2027, i partecipanti esteri potranno effettuare transazioni in KRW senza limiti con istituzioni estere pre-registrate, una modifica affiancata dalla rimozione degli obblighi di reporting per la maggior parte delle operazioni e dalla fine della necessità, per gli stranieri, di aprire conti in KRW in Corea del Sud.
Il pacchetto mira a sostenere una maggiore profondità della liquidità offshore e un utilizzo transfrontaliero più agevole della valuta, con possibili effetti di riduzione del premio per il rischio sul KRW e di miglioramento dell’accesso agli asset sudcoreani. Una liquidità più elevata potrebbe inoltre consentire flussi di investimento e rimpatrio di dimensioni maggiori con minore volatilità del cambio. Separatamente, USD/KRW è sceso a 1.478 per vendite di dollari USA da parte degli esportatori, mentre la roadmap suggerisce che nel tempo il KRW potrebbe diventare più sensibile ai cambiamenti del sentiment globale verso il rischio.
Opportunità per i trader di derivati nel contesto dell’internazionalizzazione del KRW
Vediamo un setup altamente interessante sul won sudcoreano (KRW) mentre riforme governative di ampia portata iniziano a rimodellare il panorama finanziario. Con USD/KRW recentemente in calo a 1.478 per vendite di dollari da parte degli esportatori, il mercato si sta preparando attivamente alla liberalizzazione storica di gennaio 2027. Consigliamo ai trader di derivati di sfruttare l’attuale finestra di pricing per costruire nelle prossime settimane esposizioni strategiche long sul won.
La nostra view positiva è supportata dalla progressiva inclusione della Corea del Sud nel FTSE World Government Bond Index (WGBI), che secondo le stime potrebbe generare afflussi esteri stabili per circa 50-60 miliardi di dollari. Questa consistente domanda strutturale dovrebbe spingere naturalmente USD/KRW al ribasso nel medio termine. Raccomandiamo l’utilizzo di forward FX a lunga scadenza per fissare questi livelli storicamente elevati prima che il capitale estero affluisca sul mercato locale.
Gestione del rischio e strategie operative in un mercato FX in liberalizzazione
Tuttavia, una maggiore internazionalizzazione implica anche che il won diventerà molto più sensibile alle oscillazioni del rischio globale. Per gestire questo aspetto, suggeriamo di negoziare la volatilità tramite strutture in opzioni piuttosto che tramite semplici posizioni spot. L’acquisto di opzioni put su USD/KRW finanziato dalla vendita di call out-of-the-money consente di catturare l’apprezzamento del won proteggendosi al contempo da improvvisi episodi di panico sui mercati globali.
Inoltre, l’eliminazione di regole di reporting complesse sta già aumentando la liquidità offshore. Ci aspettiamo che gli spread degli swap cross-currency si comprimano in modo significativo nelle prossime settimane, man mano che le istituzioni estere ottengono accesso diretto al mercato. I trader dovrebbero valutare un posizionamento anticipato sugli interest rate swap in KRW per muoversi in anticipo rispetto a questi miglioramenti strutturali della liquidità.
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