La Cina si è opposta alla prospettiva di nuovi dazi statunitensi ai sensi della Sezione 301, mantenendo però aperti i canali diplomatici. Il Ministero del Commercio ha dichiarato di “opporsi fermamente” alle indiscrezioni secondo cui gli Stati Uniti starebbero valutando un dazio aggiuntivo del 7,5% sulle importazioni dalla Cina, presentato come parte di un’indagine Sezione 301 sulla presunta sovracapacità che coinvolgerebbe 16 economie, definendo la mossa unilaterale e protezionistica.
Pechino ha affermato che valuterà attentamente eventuali ulteriori misure statunitensi e si è riservata il diritto di adottare “misure necessarie” in risposta. In parallelo, il Ministero degli Esteri ha riferito che Cina e Stati Uniti restano in contatto sulle modalità di un possibile confronto a livello di leader entro la fine dell’anno, lasciando spazio al dialogo anche mentre aumentano i rischi sul fronte commerciale.
Volatilità di mercato e opportunità di trading nel contesto delle tensioni commerciali
Ci aspettiamo che le prossime settimane portino un aumento della volatilità sul mercato delle opzioni, mentre la Cina respinge i dazi USA proposti del 7,5% e si prepara al vertice Trump-Xi. Storicamente, durante il picco delle tensioni commerciali del 2018 e 2019, il Cboe Volatility Index (VIX) è balzato regolarmente oltre quota 25 ogni volta che si intensificavano le minacce di dazi. Consigliamo ai trader di derivati di monitorare con attenzione questi sviluppi diplomatici, poiché anche piccoli cambiamenti nella retorica possono innescare forti oscillazioni nelle opzioni su valute e azioni.
Sul mercato dei cambi, raccomandiamo strategie long volatility sullo yuan offshore (USD/CNH), molto sensibile agli sviluppi legati alla Sezione 301. Nei precedenti cicli di dazi, lo yuan si è indebolito oltre livelli psicologici chiave come 7,20 e 7,30, e l’attuale pricing delle opzioni suggerisce che potrebbe accumularsi una pressione analoga se i colloqui dovessero arenarsi. L’acquisto di opzioni call USD/CNH a breve scadenza offre un modo efficiente in termini di costo per coprirsi dal rischio di una improvvisa rottura dei negoziati commerciali.
Implicazioni per i derivati su azioni e materie prime
Vediamo inoltre opportunità rilevanti nei derivati azionari cinesi, in particolare tramite strumenti liquidi come l’iShares China Large-Cap ETF (FXI). Quando in passato gli Stati Uniti hanno minacciato forti aumenti dei dazi, lo Shanghai Composite Index è sceso di quasi il 20% nel 2018, mostrando quanto questi asset siano vulnerabili agli shock di politica economica. Per gestire questo rischio, suggeriamo ai trader di acquistare put protettive o costruire bear put spread per difendersi da improvvisi movimenti ribassisti in vista del vertice bilaterale.
Inoltre, non vanno trascurati i derivati sulle materie prime, in particolare i metalli industriali come il rame, che spesso fungono da proxy della salute del commercio globale. Nelle precedenti dispute tariffarie, i futures sul rame hanno registrato cali improvvisi superiori al 10% mentre i mercati scontavano un rallentamento dell’attività manifatturiera. Proponiamo posizioni short tattiche o l’acquisto di opzioni put out-of-the-money sui metalli industriali per sfruttare un potenziale ribasso qualora si procedesse con l’implementazione dei dazi.
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