La Bce ha alzato il tasso sulle operazioni di rifinanziamento principali al 2,65% il 10 settembre, con l’inflazione ancora sopra il target, mentre l’euro ha registrato modesti guadagni contro la maggior parte delle principali valute ma, dopo la decisione, ha complessivamente ceduto terreno contro il dollaro. Le proiezioni d’inflazione per il 2026 sono state confermate al 3% e l’outlook per il prossimo anno è stato leggermente rivisto al rialzo, mentre le stime di crescita per il 2026 e il 2027 sono state aumentate. L’attività nell’Eurozona è risultata più solida di quanto indicassero le letture precedenti: il PIL è salito dello 0,6% nel secondo trimestre, l’espansione trimestrale più forte da circa quattro anni. Ad agosto l’inflazione headline è accelerata al 3,3% su base annua, il livello più alto dall’inizio del conflitto nel Golfo e l’incremento più rapido da circa tre anni, trainata soprattutto dai prezzi dell’energia. I mercati vedono spazio per un ulteriore intervento a dicembre, che sarebbe il terzo rialzo dell’anno, mentre un incremento il 29 ottobre è considerato improbabile.
Sul mercato FX, EURJPY è salito dopo la mossa della Bce, ma l’attenzione è sulla BoJ, che il mercato si aspetta alzi i tassi all’1,25% il 18 settembre, un massimo da 31 anni, anche se i differenziali di tasso sono considerati di supporto all’euro fino all’inizio del 2027. Dal punto di vista tecnico, EURJPY è sceso sotto il ritracciamento di Fibonacci settimanale del 23,6% poco sopra ¥180 dopo tre chiusure consecutive al di sotto, con il prossimo supporto vicino al livello del 38,2% in area ¥175,40; tra i segnali di ipervenduto figurano lo slow stochastic e le Bande di Bollinger. EURGBP ha reagito meno, con ATR contenuto fino a inizio settembre; la resistenza è in prossimità del ritracciamento settimanale del 38,2% sopra 86p, mentre un potenziale supporto è attorno al 50% di Fibonacci in area 85,4p, in vista dei dati sull’inflazione UK del 16 settembre, attesi al 3,1%.
Strategia su derivati dopo il rialzo della Bce
Riteniamo che i trader di derivati debbano prepararsi a cambiamenti nella volatilità valutaria in seguito al recente rialzo dei tassi della Bce al 2,65%. Sebbene l’inflazione dell’Eurozona abbia toccato ad agosto un massimo triennale al 3,3%, la robusta crescita del secondo trimestre (+0,6%) suggerisce che l’economia possa reggere una politica più restrittiva. Dovremmo posizionarci per una fase relativamente tranquilla in vista della riunione di ottobre, poiché un ulteriore rialzo immediato è altamente improbabile.
Raccomandiamo di monitorare con attenzione opzioni e futures su EURJPY in vista della decisione sui tassi della Bank of Japan del 18 settembre. Ci si attende che i responsabili della politica monetaria giapponese portino i tassi all’1,25%, un livello di riferimento che in Giappone non si vede dal 1995. Se il cross dovesse rimanere incapace di riportarsi sopra quota ¥180, dovremmo puntare a posizioni short verso l’area di supporto a ¥175,40.
Poiché gli indicatori tecnici segnalano che l’euro è attualmente in ipervenduto contro lo yen, occorre cautela rispetto a un rimbalzo temporaneo. Possiamo utilizzare strategie a rischio limitato, come i bear put spread, per proteggerci da improvvisi interventi della banca centrale giapponese. Anche il monitoraggio dell’indice sul sentiment economico tedesco del 15 settembre ci aiuterà a valutare se l’euro abbia la forza per riconquistare la soglia di ¥180.
Posizionamento tattico su EURJPY ed EURGBP
Per EURGBP, suggeriamo di negoziare il range tra il supporto a 85,4p e la resistenza a 86p. I dati sull’inflazione britannica del 16 settembre sono attesi in aumento al 3,1%, il che potrebbe rafforzare temporaneamente la sterlina e spingere il cross al ribasso. Potremmo valutare la vendita di call in prossimità di 86p o l’acquisto di put qualora il prezzo non riesca a superare l’attuale resistenza.
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