La Bank of England ha mantenuto il tasso di riferimento al 3,75%, in linea con le previsioni. La decisione lascia invariato l’orientamento di politica monetaria mentre i responsabili valutano le condizioni attuali.
Il Monetary Policy Committee ha votato 6-3 per mantenere i tassi invariati, mentre tre membri hanno dissentito a favore di un rialzo. Il voto spaccato evidenzia valutazioni divergenti all’interno del comitato sul prossimo passo più appropriato per la politica monetaria.
Volatilità sul mercato della sterlina e posizionamento sui derivati valutari
Suggeriamo ai trader di derivati di prepararsi a un aumento della volatilità sui mercati della sterlina dopo la decisione della Bank of England di mantenere il tasso di riferimento al 3,75%. Sebbene la pausa fosse ampiamente attesa, la spaccatura 6-3 rivela un’impostazione sorprendentemente hawkish, con tre membri che spingono attivamente per un rialzo. Questa divisione indica che la lotta domestica contro un’inflazione persistente non è ancora finita, il che probabilmente rallenterà qualsiasi piano di allentamento monetario nel breve periodo.
Nel comparto dei derivati valutari, vediamo forti motivazioni per posizionarsi su un rafforzamento della sterlina contro euro e dollaro USA. La volatilità implicita delle opzioni a breve scadenza su GBP/USD si è recentemente attestata su un livello relativamente basso, pari al 6,2%, rendendo le call long sulla sterlina un modo economicamente conveniente per catturare un potenziale momentum rialzista. Raccomandiamo l’utilizzo di bull call spread sulle prossime due-tre settimane per beneficiare di un apprezzamento della sterlina contenendo al contempo il costo dei premi.
Strategie su tassi e futures sui Gilt
Per i trader sui tassi, la spaccatura hawkish 6-3 implica la necessità di rivedere il posizionamento sui futures legati al Sterling Overnight Index Average (SONIA). In precedenza, i mercati finanziari avevano prezzato una probabilità del 60% di un ulteriore taglio dei tassi entro fine anno, un’aspettativa che ora appare eccessivamente ottimistica. Riteniamo sensato andare short sui contratti SONIA con scadenza dicembre 2026, mentre il mercato riprezza la curva per riflettere uno scenario di tassi “più alti più a lungo”.
Nei mercati del debito, i rendimenti dei titoli di Stato britannici storicamente sono aumentati di 10-15 punti base nei giorni successivi a voti così divisi in seno alla banca centrale. Consigliamo ai trader di derivati di valutare strategie di long straddle sui futures sui Gilt per trarre beneficio da movimenti bruschi dei rendimenti senza dover prevedere con precisione la direzione. Questa strategia neutrale sulla direzione ma esposta alla volatilità può aiutare a proteggere i portafogli mentre il mercato assimila i prossimi dati su crescita salariale e inflazione.
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