La Bank of Korea ha alzato il tasso di riferimento di 25 pb al 3,00%, segnando il secondo rialzo consecutivo, mentre la domanda di semiconduttori sostiene la crescita ma alimenta al contempo le pressioni inflazionistiche. L’istituto ha rivisto al rialzo la stima di crescita del PIL 2026 al 3,3% dal 2,6% e quella per il 2027 al 2,9% dal 2,1%. Le previsioni sull’inflazione core sono state aumentate al 2,5% sia per il 2026 sia per il 2027.
I funzionari hanno indicato esportazioni e investimenti solidi, insieme a consumi in graduale miglioramento, avvertendo però che una domanda più forte potrebbe alimentare inflazione, prezzi delle abitazioni e indebitamento delle famiglie. Dopo la decisione, il won si è rafforzato e il Kospi è salito. Le nuove proiezioni indicano un ulteriore irrigidimento, seppur a un ritmo più lento, suggerendo un passaggio da mosse “front-loaded” a una normalizzazione più graduale; le valute APAC come il KRW vengono citate come canale per esprimere una potenziale debolezza del dollaro USA più che attraverso alternative G10.
Opportunità strategiche nei derivati su KRW
Raccomandiamo ai trader di derivati di posizionarsi per un rafforzamento del won sudcoreano (KRW) acquistando opzioni put su USD/KRW oppure entrando in contratti forward short su USD/KRW nelle prossime settimane. Il recente rialzo dei tassi della Bank of Korea al 3,00%, insieme all’upgrade della previsione di crescita del PIL 2026 al 3,3%, segnala un contesto macroeconomico molto favorevole per la valuta. Questa impostazione hawkish rende il KRW, ritenuto sottovalutato, il nostro strumento preferito per intercettare una più ampia debolezza del dollaro USA, piuttosto che fare affidamento sulle valute G10.
Driver del trade: boom dei semiconduttori e divergenza di policy
La nostra view rialzista sul won è ulteriormente rafforzata dal settore tecnologico dominante della Corea del Sud, dove le esportazioni di semiconduttori sono recentemente balzate di oltre il 30% su base annua. Questa domanda globale incessante di chip di memoria avanzati sta generando consistenti surplus commerciali, una dinamica che storicamente innesca forti apprezzamenti della valuta locale. Gli operatori su derivati possono sfruttare questo momentum puntando su opzioni USD/KRW a breve scadenza per catturare la pressione ribassista immediata sul cross.
Nel frattempo, il Dollar Index si è mantenuto in area 100, evidenziando una chiara divergenza di politica monetaria: la Federal Reserve allenta, mentre la BoK restringe. Con l’inflazione core della Corea del Sud attesa rimanere vischiosa al 2,5% fino al 2027, la banca centrale domestica probabilmente manterrà i tassi elevati più a lungo per contrastare l’aumento del debito delle famiglie. Consigliamo di operare su questo ampliamento del differenziale dei rendimenti utilizzando cross-currency swap long su KRW per catturare un premio interessante rispetto al biglietto verde.
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