NBH Pronta a Proseguire l’Allentamento tra Stabilità del FX e Pressioni Globali
ING si attende che la Banca Nazionale d’Ungheria effettui un taglio di 25 pb al 5,75%, proseguendo il ciclo di allentamento dopo la ripartenza di giugno e segnalando ulteriori mosse in luglio e agosto. Una nuova previsione è attesa a settembre, quando l’NBH dovrebbe rivalutare i prossimi passi. L’inflazione di giugno è risultata inferiore alle stime della banca centrale e il governatore ha definito stabile un EUR/HUF intorno a 355-360, indicando una retorica invariata anche mentre cambi e tassi risentono delle pressioni globali.
Reazione del Mercato, Prospettive e Performance degli Asset
La svendita sugli asset in HUF è stata descritta come la più ampia dalle elezioni generali di aprile, anche se secondo ING il movimento è legato più al posizionamento che a un peggioramento dei fondamentali. I mercati prezzano poco più di 75 pb di allentamento includendo l’ultima riunione, con un tasso terminale tra il 4,75% e il 5,00%. ING prevede il tasso di riferimento al 5,00% quest’anno e al 4,00% nel 2028, sostenendo che una stabilizzazione globale potrebbe far rientrare la fase di sell-off. Gli asset ungheresi hanno sottoperformato nel CEE e sull’intero universo dei mercati emergenti, e il mercato ha già scontato una quota rilevante dei tagli attesi.
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