La Banca Nazionale di Polonia ha lasciato invariata la politica monetaria e ha mantenuto un orientamento accomodante, segnalando che potrebbe non esserci bisogno di modificare i tassi potenzialmente fino alla metà del prossimo anno, anche a fronte di un’inflazione in aumento. La valutazione è che, entro allora, una crescita del PIL più debole dovrebbe iniziare ad attenuare le pressioni sui prezzi, lasciando lo zloty esposto, poiché le attese sui tassi vengono posticipate e il differenziale dei tassi d’interesse si restringe.
Zloty e aspettative sui tassi
EUR/PLN è rimbalzato a 4,320–4,330, in linea con l’escursione del giorno precedente, mentre la ricalibrazione in senso dovish ha ridotto il divario dei tassi. La coppia era attesa testare 4,330–4,340, mentre i tassi domestici venivano descritti in rialzo solo moderato e i prezzi dell’energia continuavano a dominare i movimenti di mercato.
Dinamiche della curva dei rendimenti
Con i rialzi dei tassi rinviati che restano lo scenario di base, il tono era destinato a mantenere sotto pressione la curva dei rendimenti polacca e potenzialmente a irrigidirla ulteriormente, nonostante la Polonia abbia già la curva più ripida tra i mercati emergenti.
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