Il WTI scambiava in area 97,00 dollari, in calo di circa il 3,4% e avviato verso la prima flessione in cinque sedute, dopo che il Financial Times ha riferito che i ministri degli Esteri del Golfo incontreranno lunedì a Salalah l’omologo iraniano per cercare un sostegno a un accordo temporaneo sulle spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz. I dati preliminari di tracciamento delle navi indicavano sette unità in transito il 10 settembre contro undici del giorno precedente, ben al di sotto delle circa 125 navi cargo al giorno osservate prima dell’inizio della guerra il 28 febbraio, quando quella rotta convogliava circa un quinto del greggio e del GNL trasportati via mare nel mondo. I produttori del Golfo hanno mantenuto le esportazioni tramite shuttle loading, spingendo i noli delle petroliere su livelli record, mentre la produzione saudita di agosto è scesa di circa 1,9 milioni di barili al giorno e le scorte USA sono calate di ulteriori 300 mila barili nella settimana al 4 settembre.
Negli Stati Uniti, l’inflazione CPI di agosto è salita dello 0,4% m/m e si è mantenuta al 3,4% a/a; la benzina è aumentata del 3,9% e ha rappresentato oltre un terzo dell’incremento mensile, mentre i costi dei carburanti erano in rialzo del 28% a/a e il diesel del 52%. Il CPI core è aumentato dello 0,3% contro lo 0,2% atteso e si è raffreddato al 2,4% a/a, mentre i futures sui tassi prezzavano una mossa di un quarto di punto il 16 settembre a circa il 70%, con il corridoio obiettivo ancora al 3,50%-3,75%. L’IEA ha tagliato la domanda 2026 di ulteriori 940 mila bpd, portando il calo sull’intero anno a 2,5 milioni, e vede l’offerta in diminuzione di 5,7 milioni bpd quest’anno a 100,7 milioni; la produzione di agosto è stata 100,1 milioni bpd, in calo di 1,6 milioni m/m, con l’output previsto in rimbalzo di 8 milioni bpd il prossimo anno. Le scorte globali sono scese di 507 milioni di barili dal 28 febbraio—un drenaggio medio di 2,8 milioni bpd—con 95 milioni sottratti in agosto, mentre la ripresa del Golfo è stimata per il 2027; il Brent scambia sopra 100,00 dollari dopo che una banca ha alzato di 10,00 dollari la previsione di fine anno, e le probabilità di un rialzo a settembre sono state indicate vicino al 70%, 57% e 49% su diverse piazze.
Posizionamento strategico per i trader di derivati
Nelle prossime settimane, riteniamo che i trader di derivati debbano prepararsi a una volatilità più elevata e posizionarsi per una bias rialzista sul WTI Crude. Nonostante la flessione temporanea del 3,4% in area 97,00 dollari dopo le notizie sui colloqui di Salalah, la realtà strutturale del mercato petrolifero rimane estremamente tirata. Raccomandiamo di mantenere posizioni long o acquistare opzioni call finché il WTI resta sopra il livello chiave di supporto a 95,50 dollari.
Squilibri di mercato e implicazioni di policy
La nostra view rialzista è fortemente rafforzata da massicci deficit globali di offerta che non possono essere risolti dalla sola diplomazia. Dall’inizio del 2026, le scorte globali sono crollate di 507 milioni di barili, costringendo il mercato a operare con riserve pericolosamente basse. Storicamente, lo Stretto di Hormuz movimenta circa 20,5 milioni di barili di petrolio al giorno—circa un quinto dei consumi globali—rendendo qualsiasi soluzione alternativa sulle spedizioni estremamente costosa e poco sostenibile.
Inoltre, occorre monitorare da vicino la decisione sui tassi della Federal Reserve del 16 settembre, dove un rialzo di un quarto di punto è ampiamente atteso a causa di un’inflazione persistente. I dati recenti mostrano che i costi energetici continuano a trainare i prezzi al consumo, con la sola benzina che ha contribuito per oltre un terzo all’aumento mensile del CPI di agosto. Poiché tassi più elevati non possono “creare” greggio fisico né riaprire rotte di trasporto bloccate, ci aspettiamo che eventuali cali indotti dai tassi siano opportunità di acquisto di breve durata.
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