Il tasso di disoccupazione del Regno Unito secondo la definizione ILO nei tre mesi fino a maggio si è attestato al 4,9%, al di sotto del 5% atteso dal mercato. Il dato indica un mercato del lavoro leggermente più teso rispetto alle previsioni nel periodo considerato.
Prospettive per i tassi di interesse e i mercati valutari
L’ultimo dato sulla disoccupazione nel Regno Unito, in calo al 4,9% a maggio e migliore delle attese (5,0%), segnala un mercato del lavoro altamente resiliente. Riteniamo che questi dati solidi riducano l’urgenza per la Bank of England di tagliare i tassi nella prossima riunione di agosto. I trader sui derivati dovrebbero adeguarsi immediatamente a un’impostazione più “hawkish”, poiché la tenuta del mercato del lavoro potrebbe mantenere appiccicosa l’inflazione dei servizi domestici.
Sul fronte valutario, ci aspettiamo che questa resilienza occupazionale sostenga la Sterlina contro le principali controparti nelle prossime settimane. I trader potrebbero valutare l’acquisto di opzioni call GBP/USD a breve scadenza oppure posizionarsi long sui future sulla Sterlina per sfruttare questo momentum rialzista. Storicamente, sorprese positive analoghe sul mercato del lavoro hanno spinto la valuta britannica al rialzo dello 0,5%–1,2% nelle sedute immediatamente successive alla pubblicazione.
Implicazioni per i derivati su reddito fisso e azionari
Per i derivati sul reddito fisso, raccomandiamo posizioni short sui future sui Gilt britannici, poiché i rendimenti potrebbero salire. Con il rendimento del Gilt decennale recentemente intorno al 4,2%, un mercato del lavoro più teso tenderà inevitabilmente a spingere verso l’alto le aspettative sul tasso terminale. Un posizionamento long su opzioni put sensibili ai rendimenti oppure lo short sui future sui tassi a breve (SONIA) offre una copertura efficace contro un rinvio dell’allentamento monetario.
Nel comparto azionario, suggeriamo cautela sui derivati come le opzioni sull’indice FTSE 100. Tassi più elevati in genere mettono sotto pressione le mid-cap britanniche più esposte al mercato domestico, quindi l’acquisto di put protettive sul FTSE 250 potrebbe essere una mossa difensiva sensata. Tuttavia, le multinazionali del FTSE 100 potrebbero attenuare parte di queste perdite grazie all’esposizione ai ricavi globali.
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