I rendimenti dei Treasury USA sono saliti lunedì nella sessione nordamericana, dopo un’inversione a fine della scorsa settimana in seguito ai dati più deboli sulle Vendite al dettaglio negli Stati Uniti. La parte lunga della curva ha guidato il movimento, con il rendimento del 30 anni tornato sui livelli visti l’ultima volta nel 2007, mentre i mercati valutavano timori legati a debito, offerta e inflazione. I prezzi del petrolio sono rimasti elevati, dato che dal Medio Oriente sono arrivate poche nuove notizie, mantenendo l’attenzione sul rischio di una ripresa delle ostilità.
Il rendimento del Treasury decennale USA è aumentato di quasi quattro punti base al 4,728%, mentre il trentennale è salito di quasi sei punti base al 5,315%; il rendimento del T-note biennale USA ha aggiunto quasi 1,5 punti base al 4,179%. I dati recenti hanno indicato un rallentamento della spesa dei consumatori, mentre i prezzi al consumo e alla produzione hanno registrato due mesi consecutivi di cali. L’attenzione si sposta ora sui verbali della riunione della Federal Reserve di mercoledì, con i mercati monetari che prezzano una probabilità del 68% che la Fed lasci i tassi invariati nella riunione di settembre 2026. Il Dollar Index (DXY) è sceso dello 0,02% a 99,59, e il report è stato corretto il 17 agosto alle 22:03 GMT per chiarire che il movimento è avvenuto lunedì, non venerdì.
Strategie di trading su derivati in un contesto di rendimenti in forte aumento
Consigliamo ai trader di derivati di posizionarsi per una volatilità persistente sulla parte lunga della curva, mentre il rendimento del Treasury trentennale USA testa i massimi dal 2007 al 5,315%. Con il debito nazionale statunitense ora previsto oltrepassare il 120% del PIL nei prossimi anni e con un fitto calendario di aste di titoli di Stato in arrivo, i rendimenti a lungo termine sono sottoposti a una forte pressione al rialzo. I trader dovrebbero valutare l’acquisto di put protettive su ETF Treasury a lunga duration come TLT, oppure l’utilizzo di bear put spread per beneficiare di ulteriori cali dei prezzi obbligazionari.
Con la pubblicazione dei verbali della Fed prevista per questo mercoledì, raccomandiamo strategie su opzioni di breve termine per catturare improvvisi cambiamenti nelle aspettative sui tassi. Al momento, i mercati monetari indicano una probabilità del 68% che la Fed mantenga i tassi fermi a settembre, lasciando spazio a una riprezzatura se dai verbali dovessero emergere preoccupazioni hawkish su un’inflazione persistente. Strategie sulla volatilità, come straddle sui futures sui tassi o opzioni a brevissima scadenza sui Treasury, possono aiutare a sfruttare eventuali bruschi aggiustamenti rispetto a questo consenso.
Operazioni su energia e curva dei rendimenti in un mercato volatile
Prezzi del greggio elevati, alimentati da tensioni persistenti in Medio Oriente, rischiano di mantenere l’inflazione “appiccicosa” e spingere i rendimenti ancora più in alto. Storicamente, rialzi energetici prolungati hanno interrotto i rally obbligazionari, come nelle ondate inflazionistiche di fine 2022, quando il Brent ha mediamente superato i 90 dollari al barile e ha imposto rialzi aggressivi dei tassi. Per coprirsi da questa inflazione trainata dall’energia, suggeriamo di costruire posizioni long su opzioni call su materie prime energetiche insieme a posizioni short sui futures obbligazionari.
Poiché la parte lunga della curva dei rendimenti sale più rapidamente della parte breve, privilegiamo operazioni di “steepener” sulla curva. Questo contesto di bear steepener storicamente favorisce i trader che si posizionano short sui futures Treasury a lungo termine mantenendo posizioni neutrali o long sulla parte breve. Inoltre, con il Dollar Index stabile in area 99,59, monitorare un breakout sopra quota 100 potrebbe offrire ottimi punti di ingresso per opzioni call long sul dollaro USA contro le principali valute estere.
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