I mercati sono rimasti in larga parte ingabbiati in un range in attesa del CPI USA di luglio di mercoledì, con un greggio più tonico che ha mantenuto alte le aspettative d’inflazione e ha riportato il pricing dei tassi verso un rialzo della Federal Reserve a settembre con probabilità superiore al 50%. Il Brent è salito del 2,4% e il WTI del 2,7% poiché i colloqui sulla riapertura dello Stretto di Hormuz sono sembrati bloccati, mentre la NOC libica ha avvertito che potrebbe dichiarare force majeure e fermare la raffineria di Zawiya da 120.000 bpd se gli attacchi con droni dovessero proseguire. L’oro ha ceduto lo 0,4% pur restando sopra i massimi di due mesi, il dollar index ha aggiunto lo 0,1% e i rendimenti si sono attestati al 4,73% sul Treasury USA decennale contro il 3,20% del Bund e il 5,04% dei gilt. Azioni contrastate: Hang Seng -1,1%, indici europei tra -0,3% e +0,2%, future USA tra -0,1% e +0,1%; bitcoin -1,3% ed ether -2,0%.
In Asia-Pacifico, la RBA ha mantenuto il cash rate al 4,35% per la seconda riunione consecutiva con voto unanime; le proiezioni hanno alzato l’inflazione “trimmed mean” a dicembre 2026 al 3,3% dal 2,6% e tagliato la crescita del PIL a dicembre 2026 all’1,4% dal 2,1%. Il PIL di Singapore del 2° trimestre è stato rivisto a +1,4% t/t da +1,1% e a +5,9% a/a da +5,7%, जबकि in Corea del Sud i primi 10 giorni di agosto hanno visto export +45,3% a/a e import +23,1%. Sul fronte corporate e supply chain, Intel ha aumentato un aumento di capitale azionario a 20 mld USD da 15 mld, ad almeno 95 USD per azione, con proventi netti di 19,7 mld e greenshoe da 31,6 млн di azioni; secondo indiscrezioni, CXMT avrebbe superato il 90% di resa (yield) su DDR5 a 17 nm contro circa 92–93% di Samsung. Norsk Hydro ha ridotto la produzione di allumina di Alunorte, impianto da ~6,3 Mt/anno, al 50% dopo un’interruzione del gas, indicando un impatto di 75–100 mln USD nel 3° trimestre 2026; il ministro del petrolio iraniano ha dichiarato che entro fine settembre rientrano 95 млн m³/giorno di gas, mentre la proposta rotta ferroviaria Moldova–Costanza dell’Ucraina è stata stimata a 4,5 Mt di capacità annua a fronte di una previsione export di 38–40 Mt.
Strategie in opzioni su petrolio, reddito fisso e metalli preziosi
Dovremmo prepararci a un ulteriore slancio rialzista dei mercati petroliferi assicurandoci call long su Brent e WTI. Con i negoziati sullo Stretto di Hormuz in stallo e gli Stati Uniti che chiedono riparazioni di guerra all’Iran, i rischi di offerta risultano fortemente sottoprezzati. Storicamente, conflitti локализzati lungo queste rotte di spedizione chiave hanno innescato impennate improvvise del 10%-15% dei prezzi energetici globali, rendendo cruciale una protezione di breve termine sul rialzo per i nostri portafogli.
Dobbiamo adeguare le posizioni sul reddito fisso mentre la probabilità di un rialzo dei tassi Fed a settembre risale oltre il 50% in vista della pubblicazione di domani del CPI. Considerata la comunicazione “hawkish” di banchieri centrali come Hammack e il fatto che la RBA australiana stia discutendo attivamente un ulteriore rialzo, scommettere su tagli imminenti è prematuro. Possiamo sfruttare questo cambio di scenario shortando i future sui tassi a breve o acquistando put sui Treasury (note) per coprirci contro un aumento dei rendimenti.
Dovremmo mantenere esposizione a derivati sull’oro mentre il metallo si mantiene solido sui massimi da oltre due mesi, in area di livelli storici di resistenza. Frizioni geopolitiche unite a aspettative d’inflazione in rialzo aumentano in genere l’attrattiva dell’oro come hedge sovrano, dinamica vista chiaramente nei precedenti cicli inflattivi guidati dall’energia. L’uso di bull call spread sui future dell’oro ci consente di catturare il momentum rialzista limitando rigorosamente il rischio di premio.
Operazioni sulla volatilità in tecnologici e semiconduttori
Nelle prossime settimane dobbiamo adottare strategie ad alta volatilità, come straddle o strangle, sui principali titoli tech e dei semiconduttori. Nonostante la cinese CXMT abbia raggiunto rese oltre il 90% sulle memorie DDR5, il mercato globale dell’hardware trainato dall’AI resta teso e maxi operazioni di raccolta capitali come l’obiettivo infrastrutturale proposto da Nvidia da 500 mld USD alimenteranno ampie oscillazioni dei prezzi. Queste mosse di capitale su larga scala, combinate con IPO tech molto attese a settembre, implicano che i premi delle opzioni siano destinati a salire sensibilmente.
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