Il PMI manifatturiero S&P Global del Brasile è sceso a 47,5 a luglio, dal precedente 50,8, riportando l’indice sotto la soglia di 50,0 che separa espansione e contrazione. La flessione segnala un peggioramento delle condizioni dell’industria manifatturiera nel corso del mese.
Il dato di luglio rappresenta un’inversione rispetto alla migliore performance del periodo precedente e indica un rallentamento del momentum nel comparto manifatturiero brasiliano. Il PMI di S&P Global è elaborato sulla base di risposte a un sondaggio ed è attentamente monitorato come segnale su produzione, nuovi ordini e più in generale sull’attività industriale.
Impatto sul real brasiliano e sulle azioni domestiche
Il calo inatteso del PMI manifatturiero S&P Global del Brasile a 47,5 a luglio, dal 50,8, segnala una netta contrazione nella principale economia dell’America Latina. Riteniamo che questa brusca frenata eserciterà un’immediata pressione ribassista sul real brasiliano (BRL) e sulle azioni domestiche. Gli operatori su derivati dovrebbero prepararsi a un aumento della volatilità, mentre il mercato incorpora rapidamente il passaggio da espansione a contrazione.
Suggeriamo l’acquisto di opzioni call USD/BRL a breve scadenza per beneficiare di un indebolimento del real. Con la valuta già esposta a fattori contrari, questa contrazione del PMI potrebbe spingere il cambio USD/BRL oltre livelli chiave di resistenza. Storicamente, quando il manifatturiero brasiliano si contrae con questa rapidità, il real tende a deprezzarsi contro il biglietto verde in media del 2%-3% nelle settimane successive.
Opportunità nei mercati azionari e dei tassi
Sul fronte azionario, raccomandiamo posizioni corte sui future dell’indice Ibovespa o l’acquisto di opzioni put sull’ETF MSCI Brazil (EWZ). La debolezza del manifatturiero in genere porta a revisioni al ribasso delle stime sugli utili per i principali titoli industriali e dei materiali, che hanno un peso rilevante nell’indice. Questo dato probabilmente innescherà deflussi di capitale, mentre gli investitori internazionali riducono l’esposizione alla volatilità dei mercati emergenti.
Consigliamo inoltre di monitorare con attenzione i future sui tassi brasiliani, noti come contratti DI. La banca centrale del Brasile, che ha mantenuto elevato il tasso di riferimento Selic per contrastare l’inflazione, potrebbe ora affrontare una forte pressione per interrompere ulteriori rialzi dei tassi o persino valutare tagli a sostegno della crescita. Assumere posizioni lunghe sui future sui tassi a breve potrebbe generare rendimenti interessanti, man mano che il mercato inizia a prezzare un orientamento di politica monetaria più dovish.
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