Il prodotto interno lordo del Regno Unito è cresciuto dello 0,6% trimestre su trimestre nei tre mesi fino a giugno 2026, in linea con lo 0,6% del Q1 e sopra la previsione dello 0,4%. Su base annua, il PIL è aumentato dell’1,2% nel Q2 contro l’1,1% atteso, dopo lo 0,9% del Q1. Il PIL mensile è salito dello 0,3% a giugno, rispetto allo 0% di maggio dopo una revisione da 0,1%, e sopra lo 0% del consenso. Altrove, la produzione industriale è scesa dello 0,2% mese su mese a giugno, mentre la produzione manifatturiera è diminuita dello 0,5%, con entrambe inferiori alle attese.
La sterlina è rimasta pressoché invariata dopo la pubblicazione, con GBP/USD in rialzo dello 0,01% nella giornata a 1,3495. Prima dei dati, la stima preliminare del PIL del Q2 era prevista per le 06:00 GMT, con i mercati che si attendevano una crescita trimestrale dello 0,4% e un’espansione annua dell’1,1%. Il contesto di policy includeva la Bank of England che ha mantenuto il Bank Rate al 3,75%, mentre tre dei nove membri dell’MPC hanno votato per un aumento di 25 punti base. In evidenza anche le misure dell’inflazione: il CPIH è aumentato del 2,8% nei 12 mesi fino a giugno 2026, in calo dal 3% precedente, mentre l’inflazione USA è stata riportata al 3,4% su base annua a luglio.
Implicazioni per la sterlina e strategie operative
La crescita trimestrale dello 0,6% del Q2, sorprendentemente forte, supera le attese ma non è ancora riuscita a spingere la sterlina in modo significativo oltre l’area 1,3495. Riteniamo che i trader su derivati dovrebbero valutare l’acquisto di opzioni call su GBP/USD con target a 1,3600, mantenendo al contempo un’attenzione stretta sul livello di supporto chiave a 1,3480. Se tale supporto regge, il trend rialzista sottostante alimentato dalla sorpresa positiva sul PIL è altamente probabile che si manifesti nelle prossime settimane.
Prospettive di policy e rischi di volatilità
Con tre policy maker su nove della Bank of England che a luglio hanno già votato per un rialzo dei tassi, questa solida performance del PIL rende molto più probabile uno spostamento della politica monetaria in senso restrittivo. Raccomandiamo di andare short sui future a breve termine sui tassi d’interesse in sterline (SONIA) per coprirsi dall’aumento della probabilità di un ulteriore rialzo dei tassi oltre l’attuale riferimento del 3,75%. Storicamente, quando la crescita trimestrale del Regno Unito supera le attese di 0,2% a fronte di un’inflazione CPIH persistente al 2,8%, i decisori mantengono un atteggiamento molto aggressivo sul fronte inflazionistico.
Inoltre, il calo della produzione manifatturiera (-0,5% a giugno) abbinato al rialzo dei prezzi del petrolio legato alle tensioni nello Stretto di Hormuz probabilmente eleverà la volatilità sulle coppie in sterline. Per sfruttare questo scenario, suggeriamo l’impiego di strategie long straddle su opzioni GBP, così da capitalizzare su movimenti bruschi e guidati dalle notizie in entrambe le direzioni. Questo approccio consente di trarre beneficio dall’aumento della volatilità mentre il mercato bilancia una crescita domestica robusta con una performance industriale debole e shock energetici globali.
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