Il prodotto interno lordo del Belgio è rimasto invariato su base trimestrale nel secondo trimestre, in linea con le attese a 0%. Il dato segnala uno slancio in stallo dopo la fase di attività precedente, con la produzione che non è riuscita ad espandersi nel periodo di tre mesi.
Con un PIL invariato su base QoQ nel 2° trimestre, i dati indicano che l’economia non è né cresciuta né si è contratta nel corso del trimestre. La pubblicazione offre una fotografia chiara delle condizioni a metà anno, mostrando crescita zero in linea con il consenso di mercato.
Implicazioni per la politica dell’Eurozona e per i mercati dei tassi
La crescita piatta dello 0% del PIL belga nel secondo trimestre conferma che lo slancio economico nell’Eurozona si sta arrestando. Riteniamo che questa stagnazione aumenterà la pressione sulla Banca Centrale Europea affinché tagli i tassi in modo più aggressivo nella prossima riunione di settembre. Storicamente, quando le principali economie europee registrano crescita zero, i derivati sui tassi a breve termine come i future sull’Euribor tendono a salire, poiché gli operatori incorporano aspettative di costi di finanziamento più bassi.
Strategie di investimento in risposta alla stagnazione
Per sfruttare questo trend, consigliamo di concentrarsi nelle prossime settimane sul debito dell’Eurozona e sui derivati sui tassi. Con il rendimento del titolo di Stato belga a 10 anni attualmente in area 2,9% e quello del Bund tedesco al 2,2%, ci aspettiamo un ampliamento dello spread tra i due, man mano che aumentano le pressioni fiscali. Posizioni lunghe sui future Euribor con scadenza dicembre 2026 offrono un rapporto rischio/rendimento interessante mentre il mercato si adatta a queste realtà di crescita più debole.
Inoltre, questa debolezza domestica esercita una pressione al ribasso sull’euro, soprattutto con la crescita del PIL statunitense ancora su un più solido 2,1%. Suggeriamo ai trader di derivati di posizionarsi per una valuta più debole acquistando opzioni put su EUR/USD con scadenza ottobre 2026. Questo approccio consente di beneficiare di un eventuale ritorno del cross verso l’area 1,07 nelle prossime settimane.
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