La stima preliminare di Statistics Austria per il secondo trimestre del 2026 ha mostrato un PIL in lieve calo dello 0,1% su base trimestrale, mentre la produzione è salita dello 0,4% rispetto a un anno prima dopo una crescita dello 0,8% nel primo trimestre. Le previsioni contenute nel rapporto indicano una crescita del PIL annuo dello 0,7% nel 2026, in accelerazione all’1,1% nel 2027 prima di rallentare all’1% nel 2028. Con i prezzi dell’energia in risalita dai minimi di fine giugno a causa del riacutizzarsi delle tensioni in Medio Oriente, lo scenario incorpora un’inflazione HICP al 3,1% nel 2026, quindi in discesa al 2,2% nel 2028.
Il Consiglio direttivo della BCE ha alzato i tassi chiave di 25 punti base, portando il tasso sui depositi al 2,5%. Il documento richiama l’aumento dei rischi di pressioni inflazionistiche più ampie nelle ultime previsioni della BCE, pur affermando che non ci si attende ulteriori rialzi dei tassi quest’anno a meno che tali pressioni non si intensifichino. Viene stimato un premio per il rischio sui titoli di Stato austriaci decennali intorno a 25 punti base nei prossimi trimestri e si osserva che i rendimenti obbligazionari sono saliti da metà agosto, in relazione a maggiori aspettative d’inflazione e a un rafforzamento degli investimenti privati e pubblici, oltre ai piani di spesa europei per infrastrutture e difesa.
Strategie con derivati per i mercati energia e tassi
Stiamo osservando un’economia austriaca in lenta crescita insieme a prezzi dell’energia in aumento, trainati dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Con il Brent risalito questo settembre verso gli 80 dollari al barile e il gas naturale europeo (TTF) tornato a mostrare volatilità, raccomandiamo ai trader di derivati di concentrarsi su opzioni call long su future di petrolio e gas. Questo posizionamento aiuta a coprire il rischio di improvvise interruzioni dell’offerta, dato che il conflitto tra Iran, Israele e Stati Uniti resta altamente imprevedibile.
Dopo la recente decisione della BCE di aumentare il tasso sui depositi di 25 punti base al 2,5%, i mercati dei tassi stanno prezzando un’inflazione “più alta più a lungo”. Poiché ulteriori rialzi non sono del tutto esclusi qualora le pressioni sui prezzi si ampliassero, suggeriamo ai trader di derivati di utilizzare payer swaption oppure di assumere posizioni short su future sui tassi a breve termine (STIR). Questa strategia protegge i portafogli da eventuali improvvise svolte hawkish da parte dei policymaker europei entro la fine dell’anno.
Approcci su spread di rendimento e coperture azionarie
I rendimenti obbligazionari hanno acquisito una marcata spinta al rialzo da metà agosto, con il Bund tedesco decennale di riferimento intorno al 2,2% e i rendimenti austriaci in salita in parallelo. Ci aspettiamo che il premio per il rischio sui titoli di Stato austriaci decennali rimanga stabile intorno a 25 punti base rispetto ai Bund tedeschi. I trader possono sfruttare questa relativa stabilità impostando operazioni sullo spread di rendimento, andando short sui future sui titoli di Stato austriaci e long sui future sul Bund, per catturare lo spread ritenuto prevedibile.
Poiché l’economia austriaca si è contratta dello 0,1% nel secondo trimestre, i mercati azionari domestici affrontano una combinazione impegnativa di bassa crescita e alta inflazione. Consigliamo di utilizzare opzioni su indici per coprire l’esposizione all’indice ATX austriaco, che storicamente ha mostrato un’elevata sensibilità ai rallentamenti industriali e all’aumento dei costi degli input. L’acquisto di put protettive o la strutturazione di strategie collar contribuiranno a proteggere i portafogli azionari nelle prossime settimane, mentre lo slancio dell’attività economica rimane contenuto.
Inizia a fare trading ora — clicca qui per creare il tuo conto reale VT Markets.
