Solo 14 navi hanno transitato nello Stretto di Hormuz martedì, contro un ritmo prebellico di circa 120 al giorno, lasciando i volumi a circa il 12% della norma anche dopo che la via d’acqua è stata dichiarata aperta. Il Brent è rientrato a 87 dollari e il WTI a 81 dollari, entrambi ancora in calo mercoledì, mentre lo Stoch RSI giornaliero è sceso dai valori di metà novanta a fine luglio a 24,82 sul Brent e 22,76 sul WTI. Il Brent scambia ancora circa 17 dollari sopra l’area 70 dollari, dopo aver rivisitato un minimo di luglio vicino a 69 dollari, e il WTI mostra un premio più contenuto, anche se il traffico resta scarso e concentrato su un regime di rotte vincolato.
I dati di instradamento mostrano che 11 dei 14 attraversamenti di martedì hanno utilizzato un corridoio approvato dall’Iran e nessuno ha impiegato il tradizionale passaggio centrale, una configurazione che mantiene elevato il rischio commerciale per armatori, assicuratori e noleggiatori. I mercati dei noli sono apparsi meno distesi: il Baltic Dirty Tanker Index era a 2.663 l’11 agosto, in rialzo da circa 1.988 a inizio luglio, ma ancora intorno al 29% sotto il record di marzo vicino a 3.730. Sul mercato, il Brent ha oscillato tra 87,81 e 88,70 dollari ed era vicino a 87,35 dollari, in calo di circa lo 0,5%, attestandosi circa il 6% sopra la sua EMA a 200 giorni vicino a 82,50 e circa il 2% sopra la 50 giorni vicino a 85,29; il massimo a 114,33 dollari dista oltre il 23%. Il WTI era vicino a 81,65 dollari, in calo di circa lo 0,7%, circa il 4,5% sopra la 200 giorni vicino a 78 e appena l’1% sopra la 50 giorni vicino a 80,75, con lo spread a circa 5,70 dollari.
Divergenza tra futures sul petrolio e flussi fisici
In questo momento stiamo osservando una marcata divergenza nei mercati del petrolio che i trader sui derivati potrebbero sfruttare nelle prossime settimane. Mentre il Brent è scivolato verso 87 dollari e il WTI verso 81 dollari sulla notizia della riapertura dello Stretto di Hormuz, i conteggi fisici delle navi raccontano una storia completamente diversa. Solo 14 imbarcazioni hanno attraversato la via d’acqua martedì, rispetto alla media pre-interruzione di quasi 120 al giorno.
Ciò rappresenta una riduzione del traffico pari a un impressionante 88%, il che significa che milioni di barili di offerta globale giornaliera restano di fatto bloccati. Storicamente, i dati energetici mostrano che lo Stretto di Hormuz è il più importante collo di bottiglia al mondo per il transito, e in genere veicola circa il 20% dei liquidi petroliferi globali. Non possiamo aspettarci che le scorte mondiali di petrolio reggano a lungo un deficit fisico di questa entità prima che i prezzi vengano spinti al rialzo.
Rischi, mercati dei noli e opportunità di trading
Inoltre, quasi tutti i transiti di martedì hanno utilizzato una rotta ristretta e approvata dallo Stato, anziché il tradizionale passaggio centrale in acque profonde. Poiché questo corridoio opera rigidamente a discrezione di un unico attore politico, gli assicuratori non possono sottoscrivere questi viaggi in sicurezza. Riteniamo che questo rischio strutturale sia il motivo per cui i noleggiatori stanno rifiutando di rimandare nell’area le VLCC (Very Large Crude Carriers).
La paura del mercato marittimo è ben visibile nel Baltic Dirty Tanker Index, balzato a 2.663 l’11 agosto, in aumento di oltre il 30% rispetto al minimo di luglio. Mentre i trader del greggio “cartaceo” vendono su titoli ottimistici, le tariffe di trasporto fisico segnalano che la crisi è tutt’altro che finita. Dovremmo privilegiare la valutazione realistica del mercato dei noli rispetto alle aspettative ottimistiche incorporate nei futures sul petrolio.
Per la nostra strategia di trading nelle prossime settimane, monitoriamo livelli pivot chiave a 85 dollari sul Brent e 80 dollari sul WTI. Se i prezzi tengono sopra queste medie, il percorso tecnico di minore resistenza è un ritorno brusco verso i massimi di luglio. Eventuali ulteriori flessioni verso le medie mobili a 200 giorni andrebbero considerate come opportunità d’acquisto privilegiate per opzioni call.
Le valutazioni attuali offrono un rapporto rischio/rendimento molto asimmetrico per posizioni long. Se il traffico dovesse normalizzarsi davvero, il Brent potrebbe tornare verso 70 dollari; ma se l’attuale rotta ristretta venisse chiusa, i prezzi potrebbero facilmente impennarsi oltre i massimi di marzo a 114 dollari. Raccomandiamo di costruire esposizione long già ora, prima che la carenza fisica si rifletta finalmente nei dati sulle scorte globali.
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