Il Dow Jones Industrial Average è rimasto in area 52.400 nella seduta di mercoledì, in rialzo di circa 200 punti e avviato verso il secondo incremento giornaliero consecutivo, dopo essere sceso poco sopra 52.000 e aver brevemente superato 52.500 prima di ritracciare. Al contrario, l’S&P 500 era quasi invariato mentre il NASDAQ Composite è scivolato in territorio negativo; con pochi dati USA fino a giovedì, i mercati hanno continuato a prezzare le notizie geopolitiche e gli utili. Le forze statunitensi hanno condotto l’11° ciclo consecutivo di attacchi contro l’Iran, mentre Washington ha ribadito la protezione del traffico navale attraverso lo Stretto di Hormuz; il greggio ha reagito con il WTI sopra 86,00 dollari e il Brent sopra 93,00 dollari dopo aver brevemente superato 95,00 dollari, entrambi in rialzo di circa il 2% sui livelli di metà giugno.
Gli utili hanno continuato a essere il principale driver: circa l’88% delle società dell’S&P 500 che hanno già pubblicato i conti ha battuto le stime sugli utili e i risultati di martedì di 3M e General Motors continuavano a riverberarsi sui listini. Dopo la chiusura erano attese le trimestrali di Alphabet, Tesla, ServiceNow, Texas Instruments e IBM; IBM era sotto i riflettori dopo che un profit warning di metà luglio aveva cancellato circa un quarto della capitalizzazione in una sola seduta e, per effetto della ponderazione nell’indice, aveva sottratto oltre 400 punti al Dow. Altrove, Super Micro Computer è balzata di circa il 24%, AT&T ha guadagnato il 3%, GE Vernova è scesa del 5% e Reddit ha perso il 9%, mentre Trump ha delineato da agosto 2028 dazi del 100% sui farmaci generici importati e del 200% un anno dopo; il rendimento del Treasury decennale si è mantenuto vicino al 4,63%. I dati tornano con le richieste di sussidi di disoccupazione attese a 212 mila contro 208 mila, i flash PMI di luglio previsti a 54,5 per il manifatturiero (da 53,9) e intorno a 51 per i servizi, e le vendite di nuove case di giugno dopo un calo precedente del 7,3%; la decisione della Fed è attesa il 29 luglio. Sul fronte grafico, le resistenze si collocano sopra 52.500, poi in area 52.800 e poco oltre 53.300 (circa 900 punti più in alto), mentre i supporti sono 52.000, quindi 51.800 e la media mobile esponenziale a 50 giorni poco sotto 51.500; lo Stochastic RSI giornaliero, intorno a 33, è in calo.
Copertura dell’esposizione energetica e posizionamento di valore relativo
Dovremmo coprirci immediatamente contro l’aumento dei costi energetici acquistando opzioni call sul West Texas Intermediate (WTI) o su ETF energetici. Poiché lo Stretto di Hormuz gestisce oltre il 20% dei liquidi petroliferi mondiali, qualsiasi escalation in quell’area rischia di innescare rapidi balzi a doppia cifra del petrolio. L’uso di bull call spread ci consentirà di catturare questo potenziale rialzo limitando al contempo il rischio sul premio pagato.
La marcata divergenza tra il Dow Jones in area 52.400 e un Nasdaq in flessione suggerisce di privilegiare il “value” rispetto alla crescita di lunga duration nei nostri portafogli di opzioni. Possiamo implementare un trade di valore relativo acquistando call sul Dow (DIA) e, al contempo, acquistando put protettive su indici a forte componente tecnologica. Questo posizionamento ci tutela da contrazioni dei multipli sui titoli tech, mentre costi energetici più elevati agiscono da freno alla crescita.
Strategie in opzioni su trimestrali, politica Fed e livelli tecnici
Con big come Alphabet, Tesla e IBM in calendario, dobbiamo prepararci a operare sul forte “implied volatility crush”. Considerato che il precedente profit warning di IBM ha cancellato il 25% del valore—un movimento che storicamente si verifica in meno dell’1% dei casi per blue chip stabili—i premi delle opzioni risultano fortemente gonfiati. Dovremmo valutare la vendita di credit spread o di iron condor per catturare il decadimento del premio immediatamente dopo gli annunci.
La tenuta “silenziosa” del mercato obbligazionario con il decennale vicino al 4,63% indica che gli operatori attendono la decisione della Federal Reserve del 29 luglio. Poiché la Fed è attualmente nel periodo di blackout, al mercato manca una guida ufficiale, cosa che storicamente tende a comprimere la volatilità di breve. Dovremmo sfruttare questa finestra di premi relativamente contenuti per acquistare straddle sull’S&P 500 in vista del comunicato sui tassi della prossima settimana e dei dati sull’inflazione PCE.
Sul piano tecnico, restiamo moderatamente rialzisti sul Dow nel breve finché regge il supporto chiave a 52.000. Tuttavia, poiché lo Stochastic RSI giornaliero è sceso a 33, il momentum sta chiaramente indebolendosi e dovremmo evitare acquisti diretti di posizioni long. Se l’indice chiude sotto 51.800, dovremo passare rapidamente all’acquisto di put ribassiste con target sulla EMA a 50 giorni in area 51.500.
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