Il Dow Jones Industrial Average è salito di circa l’1% mercoledì, chiudendo vicino a 52.200 dopo aver toccato circa 52.250, rimanendo appena sotto l’area record intorno a 52.300. Il rialzo ha seguito un calo del greggio, con entrambi i principali benchmark in flessione di circa il 4%, e ha ricevuto sostegno anche da rendimenti dei Treasury USA più bassi, con il decennale sceso sotto il 4,5%. La rotazione fuori dalla tecnologia dopo un tentennamento del Nasdaq guidato dai semiconduttori ha favorito la composizione più “value” del Dow, mentre la prevista sostituzione di Verizon con Alphabet aggiunge una maggiore componente tecnologica; le azioni Alphabet sono salite sulla notizia dell’inclusione nell’indice.
In intraday, l’indice ha invertito al rialzo da circa 51.550, recuperando approssimativamente 700 punti fino alla chiusura mentre lo Stoch RSI a cinque minuti è passato da valori bassi a una cifra fino a circa 88. Su base giornaliera, lo Stoch RSI è vicino a 55 e in aumento, con i prezzi sopra la EMA a 50 giorni in area 50.300. L’attenzione si sposta alla pubblicazione di giovedì alle 12:30 GMT del Core PCE, previsto allo 0,3% su base mensile e al 3,4% su base annua, entrambi 0,1 punti percentuali sopra le letture precedenti; il PCE headline è visto vicino al 4% annuo, insieme al PIL finale del primo trimestre, agli ordini di beni durevoli e alle richieste di sussidi di disoccupazione. La Fed ha mantenuto il tasso al 3,75%. I livelli chiave includono resistenze a 52.250 e 52.300, con 52.500 più in alto, e supporti a 52.000 poi 51.550.
Inversione del Dow su inflazione elevata e rendimenti in cambiamento
L’ottimismo del mercato è stato prematuro, poiché i dati della scorsa settimana sul Core PCE sono usciti sostenuti allo 0,4% mensile, sopra le attese. Ciò ha confermato la recente impostazione più “hawkish” della Fed e rilegge sotto una nuova luce il tasso di policy al 3,75%. Interpretiamo il fallimento del rally in area 52.300 come una conseguenza diretta di questa sorpresa inflazionistica.
Anche la spinta derivante dal calo dei prezzi del petrolio si è indebolita. Se le notizie geopolitiche hanno favorito un calo temporaneo, l’ultimo report EIA ha mostrato un inatteso aumento delle scorte di 3,1 milioni di barili, suggerendo che la domanda potrebbe stare rallentando. Ancora più importante, il rendimento del Treasury decennale è risalito a 4,65% sulla notizia dell’inflazione, esercitando pressione diretta sui titoli del Dow più sensibili ai tassi.
Rischi e posizionamento strategico in un contesto di repricing
Alla luce di questa inversione, riteniamo che il VIX, attualmente vicino a un minimo di 13, stia sottovalutando il rischio di una correzione più profonda. Stiamo valutando l’acquisto di put protettive sull’ETF DIA, con focus su strike sotto il livello di supporto 51.550. Questo offre un modo economico per coprire posizioni long o per speculare su un’ulteriore discesa.
La rotazione dal tech verso i titoli “value” del Dow ora appare vulnerabile. Tale operazione dipendeva interamente dal calo dei rendimenti, una tendenza che si è bruscamente invertita. La recente aggiunta di Alphabet all’indice rende inoltre il Dow più correlato alle big tech, riducendone l’efficacia come pura esposizione “value”.
Storicamente, quando un rally costruito su aspettative di tagli dei tassi si scontra con dati d’inflazione elevati, i primi livelli di supporto diventano test cruciali della convinzione del mercato. Per noi, i riflettori sono puntati sul livello 51.550, che è stato la piattaforma di lancio del recente rally poi fallito. Una rottura decisa al di sotto di tale soglia segnalerebbe che il mercato sta riprezzando uno scenario di tassi “più alti più a lungo”, e ci aspetteremmo un movimento rapido verso la media mobile a 50 giorni in area 50.300.
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