Il dollaro USA è salito ai massimi da fine luglio dopo sette sedute consecutive di rialzi e un guadagno di oltre il 2%. Oltre al sostegno domestico di un’economia forte, della spinta delle big tech e di prospettive di politica monetaria più restrittive, il rischio politico ha pesato sulle valute europee, mentre lo yen è sceso in sette degli ultimi otto giorni dopo le divisioni sull’orientamento di politica della Bank of Japan.
I commenti del FOMC hanno evidenziato la preoccupazione che il conflitto in Medio Oriente e i prezzi energetici elevati possano far risalire l’inflazione core tramite effetti di secondo livello, suggerendo che la Fed potrebbe dover continuare a stringere; i futures implicano una probabilità del 54% di un rialzo dei tassi in ottobre, mentre la probabilità di due ulteriori aumenti nel 2026 è intorno al 40%. Nel Regno Unito, i mercati prezzano una probabilità superiore all’81% di un aumento del Bank Rate dal 3,75% al 4% in novembre, anche se il GBPUSD arretra in vista di una proposta di bilancio. In Francia, il debito pubblico potrebbe superare il 120% del PIL entro il 2027 e i costi di servizio del debito sono attesi raddoppiare entro fine decennio; lo spread dei rendimenti Francia-Germania si è ampliato oltre i livelli della crisi del debito europeo, alimentando nuove speculazioni su acquisti di bond da parte della banca centrale e mettendo pressione sull’EURUSD, mentre l’USDJPY ha spinto al rialzo.
Forza del dollaro USA e strategie valutarie globali
Suggeriamo ai trader di derivati di aumentare con decisione l’esposizione long sul dollaro USA nelle prossime settimane, mentre il biglietto verde beneficia dell’instabilità politica globale. Con il Dollar Index che di recente ha superato livelli tecnici chiave di resistenza intorno a 104, ci aspettiamo che questo slancio prosegua, dato che la Federal Reserve mantiene un’impostazione hawkish. I trader dovrebbero valutare l’acquisto di opzioni call USD a breve scadenza per intercettare questo movimento rialzista prima della riunione Fed di ottobre.
Consigliamo l’acquisto di opzioni put out-of-the-money su EURUSD per coprirsi contro l’escalation dei rischi nell’Eurozona. Lo spread tra i rendimenti decennali Francia-Germania ha superato un massimo pluriennale di 85 punti base, segnalando un forte panico degli investitori rispetto al rapporto debito/PIL della Francia stimato al 120%. Storicamente, quando gli spread sovrani europei si allargano in questo modo, l’euro subisce una forte pressione ribassista, rendendo potenzialmente molto profittevoli le posizioni short sulla valuta unica.
Opportunità nei derivati su GBP e JPY
Nel Regno Unito, raccomandiamo di shortare la sterlina tramite risk reversal ribassisti in vista della prossima proposta di bilancio di Andy Burnham. Sebbene il mercato abbia già prezzato una probabilità dell’81% di un rialzo dei tassi al 4% in novembre, il ricordo del mini-budget del 2022—che fece crollare la sterlina a un minimo storico di 1,03 dollari—mantiene gli investitori fortemente avversi al rischio. L’implementazione di strategie con opzioni put su GBPUSD aiuterà a proteggere i portafogli da un’altra possibile frizione tra politica fiscale e mercati.
Infine, vediamo un percorso chiaro per andare long su USDJPY, poiché la Bank of Japan si rifiuta di impegnarsi su ulteriori rialzi dei tassi. Con l’inflazione core giapponese ferma a soli 1,8%, la più bassa del G7, la divergenza di politica monetaria con gli Stati Uniti continuerà ad ampliarsi. I trader di derivati dovrebbero considerare l’acquisto di call spread su USDJPY per catturare questo costante trend rialzista.
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