USD/KRW ha oscillato vicino a un minimo di un anno dopo che la Bank of Korea ha alzato i tassi di 25 pb per la seconda riunione consecutiva, portando il Base Rate al 3,00%. Un sondaggio Bloomberg ha mostrato che 14 analisti su 22 si aspettavano un rialzo, mentre i restanti avevano previsto nessuna variazione. La banca centrale ha ammorbidito la comunicazione, rimuovendo il precedente impegno a mantenere un orientamento coerente con ulteriori rialzi e affermando invece che tempi e ritmo di eventuali aumenti addizionali del Base Rate dipenderanno dai dati in arrivo.
Le proiezioni di politica monetaria continuano comunque a indicare un potenziale di irrigidimento. Nelle prospettive condizionate a sei mesi, sei membri hanno indicato il 3,50%, dieci il 3,25% e cinque il 3,00%. I swap prezzano un tasso di policy più vicino al 3,50% nei prossimi sei mesi, per poi salire al 3,75% nei dodici mesi successivi. Il surplus delle partite correnti della Corea del Sud si è attestato al 9,4% del PIL nel 1° trimestre, mentre l’inclusione completa nel WGBI entro novembre dovrebbe sostenere gli afflussi esteri verso i bond.
Strategie di trading per un won più forte
Suggeriamo ai trader su derivati di valutare posizioni short su USD/KRW o l’acquisto di opzioni call sul won sudcoreano (KRW) nelle prossime settimane. I rialzi consecutivi della Bank of Korea al 3,00% hanno spinto USD/KRW vicino a un minimo di un anno, segnalando un solido trend ribassista per la coppia. Con la curva degli swap che prezza un tasso di policy più vicino al 3,50% nei prossimi sei mesi, il contesto dei rendimenti continua a favorire un won più forte.
La nostra view positiva è ulteriormente rafforzata dalla fase finale dell’inclusione piena della Corea del Sud nel FTSE World Government Bond Index (WGBI) prevista per novembre 2026. Questo passaggio chiave è stimato in grado di generare fino a 60 miliardi di dollari di afflussi stabili di capitali esteri nel mercato obbligazionario domestico, creando una domanda sostenuta di valuta. I trader possono sfruttare questo cambiamento strutturale entrando in contratti a termine (forward) long su KRW per intercettarne l’apprezzamento graduale.
Driver macroeconomici e gestione del rischio
Inoltre, i fondamentali macroeconomici della Corea del Sud restano eccezionalmente solidi, sostenuti da un ampio surplus delle partite correnti che di recente ha superato i 9 miliardi di dollari su base mensile. Riteniamo che il KRW sia significativamente sottovalutato rispetto alla forza dell’economia, lasciando ampio spazio a un movimento rialzista. La vendita di opzioni call su USD/KRW consente ai trader di incassare premi, posizionandosi al contempo per il previsto movimento al ribasso del cambio.
Sebbene la banca centrale abbia adottato un approccio più dipendente dai dati, il cuscinetto economico sottostante fornisce una solida rete di sicurezza per posizioni rialziste sul won. Consigliamo di mantenere una leva moderata e di impostare stop-loss stretti in prossimità dei recenti livelli di resistenza per proteggersi dalla volatilità di breve periodo dei mercati globali. Anche l’utilizzo di strategie collar con opzioni può aiutare a contenere il rischio di ribasso, capitalizzando al contempo sugli afflussi attesi in vista della scadenza WGBI di novembre.
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