Il dollaro USA ha registrato la sua peggior performance su due sedute da gennaio, mentre i mercati hanno rivalutato la capacità della Federal Reserve di riportare l’inflazione verso l’obiettivo; a fare ulteriore pressione hanno contribuito i messaggi “hawkish” della Bank of England e l’intervento sul mercato dei cambi da parte del Giappone. Le aspettative di una mossa sui tassi della Fed a settembre hanno continuato ad affievolirsi e il calo dei rendimenti dei Treasury USA ha pesato sulla valuta. Nei mercati energetici, il Qatar ha stimato i flussi attraverso lo Stretto di Hormuz a 6,5 milioni di barili al giorno, definendoli in graduale aumento, mentre il Pakistan ha dichiarato che i colloqui tra Stati Uniti e Iran sono proseguiti.
Le valute concorrenti hanno guidato gran parte del movimento. Per la prima volta dal quarto trimestre 2025, tra aprile e giugno l’economia dell’Eurozona è cresciuta più rapidamente del PIL USA, aumentando la probabilità percepita di un rialzo dei tassi della BCE e sostenendo l’euro. La BoE ha lasciato invariato il costo del denaro, sebbene il governatore Andrew Bailey abbia affermato che la politica monetaria dovrebbe irrigidirsi se il conflitto in Medio Oriente dovesse persistere. Anche il Giappone è intervenuto, con USDJPY che ha segnato il calo più marcato degli ultimi due anni, dopo che Tokyo ha suggerito di avere il sostegno di Washington. La Bank of Japan ha poi mantenuto il tasso overnight all’1%, ha alzato la previsione di crescita del PIL 2026 allo 0,6% dallo 0,5% e ha ridotto la stima d’inflazione al 2,5% dal 2,8%, mentre il Segretario al Tesoro USA Scott Bessent ha sollecitato un ulteriore irrigidimento.
Opportunità nelle strategie in derivati su dollaro USA ed euro
Consigliamo ai trader di derivati di posizionarsi per un dollaro USA più debole nelle prossime settimane, poiché i rendimenti dei Treasury proseguono nella loro discesa. Con il decennale USA recentemente scivolato sotto il 3,9% a fine luglio, il mercato sta rapidamente scontando l’ipotesi di un rialzo dei tassi della Federal Reserve a settembre. Raccomandiamo l’acquisto di opzioni put out-of-the-money sul Dollar Index (DXY) per beneficiare di questo persistente cambiamento nelle aspettative di politica monetaria.
Vediamo una forte opportunità sull’euro dopo che la crescita del PIL dell’Eurozona nel secondo trimestre ha superato quella statunitense per la prima volta dalla fine del 2025, attestandosi su un solido +0,4%. I trader possono considerare posizioni lunghe su future EUR/USD o strategie bull call spread per puntare a un movimento verso area 1,1200. Questa idea è sostenuta dall’aumento delle aspettative di un rialzo dei tassi BCE mentre la Fed resta riluttante ad agire.
Yen e sterlina: orientarsi tra le mosse delle banche centrali
Dopo l’intervento coordinato di Tokyo sul cambio, che ha innescato il calo più forte di USD/JPY in due anni, sconsigliamo di “mettersi contro” le banche centrali con posizioni lunghe aggressive sul dollaro. Suggeriamo invece di operare su USD/JPY tramite opzioni barrier knock-out per proteggersi da improvvisi interventi ufficiali di mercato. Sebbene la Bank of Japan abbia mantenuto il tasso overnight all’1,0%, le pressioni del Segretario al Tesoro USA Scott Bessent per un ulteriore irrigidimento in Giappone limiteranno qualsiasi recupero del dollaro.
Suggeriamo inoltre di utilizzare opzioni call sulla sterlina, dato che la Bank of England mantiene un orientamento restrittivo (hawkish) alla luce delle persistenti tensioni in Medio Oriente. Con i prezzi globali del petrolio in stabilizzazione e le spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz ferme a 6,5 milioni di barili al giorno, la domanda di “bene rifugio” per il biglietto verde si sta riducendo. Andare lunghi sulla sterlina britannica contro il dollaro consente di sfruttare questo miglioramento del sentiment “risk-on” sui mercati.
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