Il Dollaro USA ha ceduto terreno rispetto ai principali omologhi in vista dei Nonfarm Payrolls di giugno, attesi alle 12:30 GMT. Il Dollar Index (DXY), che misura la valuta contro sei valute principali, era in calo dello 0,4% intorno a 101,00. Le stime indicano 110 mila nuovi posti di lavoro a giugno contro 172 mila a maggio, mentre il tasso di disoccupazione è visto stabile al 4,3%. I mercati monitorano anche i salari orari medi, attesi al 3,5% a/a rispetto al 3,4% precedente, e in aumento dello 0,3% su base mensile.
Il presidente della Federal Reserve Kevin Warsh ha ribadito che l’inflazione resta “troppo alta” e ha confermato la resistenza della Fed alla forward guidance, secondo la trascrizione della conferenza stampa di giugno. Analisi separate sui discorsi attribuiscono al suo punteggio FXS Speechtracker un valore di 5,6/10, mentre l’FXS Fed Sentiment Index è rimasto invariato, scendendo di 0,00 punti a 123,64; la lettura resta sopra 100. Gli aggiornamenti mantengono il dollaro sensibile ai dati in arrivo su lavoro e inflazione, con la comunicazione di politica monetaria ancorata all’obiettivo del 2% e a un approccio flessibile, dipendente dai dati.
—Sensibilità del dollaro in vista del report sui Nonfarm Payrolls
Stiamo osservando un indebolimento del Dollaro USA in attesa del cruciale report sui Nonfarm Payrolls, con il DXY in area 101,00. Il mercato resta col fiato sospeso su questi dati perché la Federal Reserve ha dichiarato esplicitamente di non voler fornire forward guidance. Questo rende ogni pubblicazione macro di rilievo un potenziale punto di svolta per la politica monetaria e per la direzione del dollaro.
La principale tensione nel report in arrivo è tra la previsione di un rallentamento della crescita occupazionale a 110 mila e l’accelerazione dei salari su base annua al 3,5%. Alla luce dei recenti avvertimenti del presidente della Fed Warsh sul fatto che l’inflazione sia “troppo alta”, riteniamo che il mercato reagirà più fortemente ai dati sui salari. Un dato sui salari elevato rafforzerebbe l’impostazione hawkish della Fed, mettendo in secondo piano un eventuale lieve scostamento negativo del dato headline sull’occupazione.
Questa Fed “data-dependent” mantiene il dollaro estremamente sensibile alle sorprese, in assenza di un percorso di policy predefinito. L’indice di sentiment della stessa Fed resta saldamente in territorio hawkish, suggerendo un’elevata soglia per qualsiasi svolta dovish. Di conseguenza, ci attendiamo una reazione significativa a eventuali deviazioni dalle stime NFP, in particolare nei dati sulle retribuzioni.
—Volatilità in aumento e approcci di trading nella fase di incertezza sulla Fed
Guardando ai dati recenti, vediamo che il Core CPI di maggio si è attestato su un “appiccicoso” 3,6%, confermando le persistenti preoccupazioni della Fed sull’inflazione. Il mercato sta già prezzando una probabilità del 65% di un rialzo dei tassi alla prossima riunione, secondo lo strumento CME FedWatch. Un dato forte sulla crescita dei salari domani consoliderebbe quasi certamente quel rialzo e potrebbe persino aumentare le scommesse su un ulteriore irrigidimento.
Per i trader, questa incertezza crea un’opportunità ideale per strategie sulla volatilità nelle prossime settimane. Riteniamo che l’utilizzo di opzioni per costruire long straddle o strangle su coppie valutarie come EUR/USD sia l’approccio più prudente. Ciò consente di beneficiare di un’ampia oscillazione dei prezzi in entrambe le direzioni senza dover “indovinare” l’esito dei dati sul lavoro.
Storicamente, abbiamo visto questo schema funzionare durante fasi di forte incertezza sulla Fed. Per esempio, dopo la sorpresa al rialzo dei NFP di febbraio 2026, il DXY è balzato di oltre l’1% in una singola seduta mentre aumentavano le probabilità di rialzi dei tassi. Ci aspettiamo un’azione di prezzo di entità simile se i dati sui salari di domani dovessero risultare significativamente più “caldi” delle attese.
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