L’indice dei prezzi al consumo (CPI) del Portogallo è aumentato del 3% su base annua a luglio, in rallentamento rispetto al 3,2% precedente. Il dato segnala un moderato raffreddamento dell’inflazione rispetto alla rilevazione precedente.
L’ultimo dato sul CPI conferma una crescita annua dei prezzi positiva, proseguendo al contempo un graduale processo di decelerazione rispetto al ritmo precedente. L’esito di luglio colloca l’inflazione 0,2 punti percentuali sotto il dato precedente, indicando un ritmo di aumento dei prezzi al consumo più contenuto.
Prospettive di politica monetaria dell’Eurozona e implicazioni sui tassi
Il calo dell’inflazione portoghese al 3,0% a luglio conferma che le pressioni sui prezzi si stanno attenuando nell’Europa meridionale, in linea con un trend più ampio dell’Eurozona. La discesa dal 3,2% rafforza l’ipotesi che la Banca Centrale Europea possa proseguire con tagli dei tassi nelle prossime riunioni autunnali. Riteniamo che gli operatori sui derivati dovrebbero posizionarsi in vista di un orientamento più “dovish” della BCE nelle prossime settimane.
Con l’inflazione che torna verso l’obiettivo, ci aspettiamo un calo dei rendimenti dei titoli di Stato europei. I trader potrebbero valutare acquisti di futures Euro-Bund ed Euro-Bobl per beneficiare della tendenza al ribasso dei rendimenti. Storicamente, i rendimenti del decennale portoghese, che attualmente si aggirano intorno al 3,1%, hanno seguito da vicino quelli spagnoli e italiani, che stanno già registrando maggiori afflussi di capitale mentre aumentano le scommesse su tagli dei tassi.
Strategie di trading su valute e derivati
Sul fronte valutario, consigliamo di considerare strategie in opzioni che traggono vantaggio da un Euro più debole. L’attenuazione del CPI portoghese, unita a dati PMI dell’Eurozona stagnanti e indicativi di bassa crescita, probabilmente limiterà nel breve termine il potenziale rialzo dell’Euro contro il Dollaro USA. Mettersi short su EUR/USD o acquistare opzioni put sulla coppia appare particolarmente interessante, poiché la divergenza di politica monetaria favorisce il biglietto verde.
Anche i futures sull’Euribor sono un’area chiave da monitorare, con i contratti a tre mesi pronti a salire man mano che i tagli dei tassi vengono prezzati in modo più aggressivo. L’attuale pricing di mercato indica un’alta probabilità di almeno un ulteriore taglio BCE da 25 punti base entro ottobre. Suggeriamo l’apertura di posizioni long sui futures Euribor dicembre 2026 per cogliere questo cambiamento nelle aspettative di politica monetaria.
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