I mercati si preparano a una mossa da 25 pb da parte del FOMC la prossima settimana, che porterebbe l’intervallo obiettivo dei federal funds al 3,75%–4,00%. I dati sulla domanda negli Stati Uniti dovrebbero rimanere solidi: la spesa dei consumatori è vista reggere e le vendite al dettaglio sono attese rimbalzare dello 0,7% ad agosto. Gli indicatori immobiliari appaiono più deboli, con tassi ipotecari elevati e vincoli di accessibilità destinati a mantenere sotto pressione gli avvii di nuove abitazioni ad agosto.
All’estero, l’attenzione resta sulle decisioni delle banche centrali. La Bank of Japan dovrebbe alzare i tassi di 25 pb, mentre la Bank of England dovrebbe lasciare la politica invariata pur mantenendo un tono aggressivo. Nei mercati emergenti, l’IPC dell’India è previsto salire al 4,75% su base annua e, in Brasile, un’inflazione più contenuta dovrebbe sostenere un altro taglio dei tassi di 25 pb al 13,75%.
Posizionamento sui derivati e strategie sul mercato azionario
Raccomandiamo ai trader di derivati di posizionarsi per l’imminente rialzo Fed di 25 punti base vendendo i futures SOFR sulla parte anteriore della curva, per intercettare l’aumento dell’intervallo obiettivo al 3,75%–4,00%. Per sfruttare il resiliente rimbalzo dello 0,7% delle vendite al dettaglio, i trader dovrebbero valutare l’acquisto di opzioni call a breve scadenza sugli ETF dei consumi discrezionali. Al contrario, suggeriamo di acquistare opzioni put sugli ETF dei costruttori di case come ITB, poiché i dati storici mostrano che tassi ipotecari elevati continuano a deprimere in modo significativo gli avvii di nuove abitazioni.
Valute e opportunità sui mercati internazionali
Sul mercato valutario, consigliamo di acquistare opzioni call sullo yen in vista dell’atteso rialzo dei tassi di 25 punti base da parte della Bank of Japan. Questa stretta potrebbe innescare un’ulteriore riduzione del carry trade sullo yen, analoga allo scossone dei mercati globali dell’agosto 2024, quando un piccolo rialzo BoJ provocò un improvviso calo del 12% del Nikkei in una sola seduta. Assumere una posizione lunga sulla volatilità JPY tramite straddle USD/JPY è un modo efficace per proteggere i portafogli da improvvise oscillazioni valutarie nelle prossime settimane.
Per esposizioni europee, suggeriamo l’acquisto di opzioni call su GBP/USD per beneficiare della prevista “pausa” aggressiva della Bank of England. Nei mercati emergenti, i trader dovrebbero considerare opzioni call sull’iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) in vista di un atteso taglio dei tassi di 25 punti base al 13,75%. Nel frattempo, con l’IPC dell’India atteso attenuarsi a un 4,75% più debole delle attese, una posizione lunga sui futures dell’indice Nifty 50 può aiutare a cogliere un probabile rally di sollievo dell’azionario indiano.
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