Il calendario statunitense della prossima settimana ruota attorno ai dati di luglio su reddito e spesa personali, attesi evidenziare una domanda dei consumatori resiliente, mentre l’inflazione PCE dovrebbe segnalare un allentamento delle pressioni di fondo sui prezzi. Sotto i riflettori anche Jackson Hole, con il presidente Warsh che dovrebbe concentrarsi sul quadro di politica monetaria di lungo periodo della Fed e sulle priorità della task force. Venerdì, la revisione benchmark delle buste paga è prevista produrre solo un moderato aggiustamento al ribasso, a indicare che le condizioni del mercato del lavoro sono state più vicine alle stime pubblicate rispetto agli anni recenti.
Fuori dagli Stati Uniti, il CPI australiano di luglio è atteso mostrare un’accelerazione dell’inflazione, trainata dall’aumento dei costi dei carburanti insieme a pressioni di fondo ancora persistenti. In Canada, la pubblicazione del PIL del secondo trimestre dovrebbe segnare la crescita più rapida in quasi due anni, con la produzione in aumento a un ritmo annualizzato del 3,3%.
Inflazione USA, dati sul lavoro e strategie di trading
Con la spesa dei consumatori statunitensi che resta solida e l’inflazione PCE di luglio attesa in ulteriore raffreddamento verso circa il 2,4% su base annua, raccomandiamo ai trader in derivati di posizionarsi per un appiattimento della curva dei rendimenti. In vista dell’intervento del presidente della Fed Warsh a Jackson Hole sui quadri di policy di lungo periodo, i futures SOFR a breve scadenza prezzano un’elevata probabilità di tassi invariati. I trader possono sfruttare questo contesto vendendo put su Treasury out-of-the-money per incassare premio mentre la volatilità dei tassi si normalizza.
La prossima revisione benchmark dei payroll è attesa mostrare solo un moderato aggiustamento al ribasso di circa 150.000 posti di lavoro, confermando che il mercato del lavoro rimane strutturalmente solido. Ciò suggerisce che i recenti timori di un brusco peggioramento congiunturale sono eccessivi, sostenendo una view costruttiva sugli indici azionari. Privilegiamo l’acquisto di opzioni call near-the-money sull’S&P 500 per beneficiare di un potenziale rally di sollievo post-annuncio.
Crescita internazionale e opportunità FX
In Canada, la previsione di una crescita del PIL del 2° trimestre al 3,3% annualizzato—il ritmo più sostenuto in quasi due anni—offre un’impostazione marcatamente rialzista per il dollaro canadese. Questa robustezza contrasta nettamente con la precedente postura prudente della Bank of Canada e potrebbe imporre una riprezzatura in senso più “hawkish” delle attese di taglio dei tassi. I trader in derivati possono valutare l’acquisto di opzioni call sul CAD o la strutturazione di posizioni lunghe su futures CAD/USD per intercettare questa accelerazione della crescita.
Nel frattempo, il CPI australiano di luglio è atteso risalire gradualmente verso il 3,8% per effetto dell’aumento dei costi dei carburanti e dell’inflazione dei servizi ancora ostinata. Queste pressioni inflazionistiche persistenti probabilmente costringeranno la Reserve Bank of Australia a mantenere tassi elevati più a lungo rispetto ai peer globali. Suggeriamo di utilizzare risk reversal su AUD/USD, acquistando call e vendendo put, per beneficiare dell’ampliamento del differenziale dei rendimenti.
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