I dati della US Energy Information Administration (EIA) hanno mostrato un calo più marcato delle scorte di distillati, con giacenze in diminuzione di 2,228 milioni di barili nella settimana al 21 agosto. Il dato si confronta con un calo di 1,53 milioni di barili nel precedente periodo di rilevazione.
Il movimento indica un’accelerazione del restringimento delle scorte nell’ultima settimana, sulla base della serie EIA. Le scorte di distillati includono prodotti come diesel e olio da riscaldamento, monitorati attentamente per valutare condizioni di domanda e offerta nel mercato dei prodotti raffinati.
I cali delle scorte di distillati segnalano un aumento della tensione di mercato
Stiamo assistendo a un significativo irrigidimento del mercato energetico statunitense: gli ultimi dati EIA mostrano che i depositi di distillati sono crollati di 2,228 milioni di barili nella settimana conclusa il 21 agosto. Questo drawdown è sensibilmente più profondo rispetto al calo di 1,53 milioni di barili della settimana precedente, a indicare una domanda più forte di quanto gli operatori si aspettassero. Di conseguenza, ci attendiamo pressioni rialziste immediate sui prezzi di diesel e olio da riscaldamento nel breve termine.
Storicamente, la fine di agosto è un periodo di transizione cruciale, in cui la preparazione ai raccolti agricoli e l’avvio delle scorte per l’inverno iniziano a erodere le disponibilità di distillati. In anni di offerta tesa, come il 2022 quando le scorte di distillati sono scese oltre il 15% sotto la media quinquennale, i cali di fine estate hanno innescato forti impennate dei prezzi in vista dell’autunno. Riteniamo che l’attuale struttura di mercato stia ricalcando questi cicli di offerta ristretta, segnalando un’impostazione decisamente rialzista.
Strategia di trading: posizionarsi per il rialzo stagionale
I trader sui derivati dovrebbero reagire posizionandosi per una prosecuzione della compressione al rialzo dei margini dei prodotti raffinati nelle prossime settimane. Suggeriamo l’acquisto di opzioni call sul heating oil (ULSD) con scadenze ottobre e novembre per intercettare il rialzo stagionale. Inoltre, l’apertura di una posizione lunga sul crack spread heating oil-WTI consente di beneficiare della forza della raffinazione anche in presenza di oscillazioni dei prezzi del greggio.
Con le scorte domestiche totali di distillati attualmente vicine al 10% sotto la media stagionale quinquennale, lo spazio di manovra rispetto a eventuali interruzioni dell’offerta è molto ridotto. Qualsiasi stop inatteso di raffinerie durante il resto della stagione degli uragani atlantici potrebbe innescare rapidamente uno short squeeze. Raccomandiamo di costruire posizioni lunghe su eventuali ritracciamenti contenuti, mantenendo limiti di rischio rigorosi per proteggersi da un peggioramento del quadro macroeconomico.
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