I dati CFTC sul Giappone mostrano che le posizioni nette non commerciali sul JPY sono passate a ¥-122,7K da ¥-123,8K in precedenza. La variazione indica che la posizione netta corta si è leggermente ridotta nell’ultimo periodo di rilevazione.
Le cifre suggeriscono un aggiustamento marginale del posizionamento speculativo, più che un cambio generalizzato di direzione. Con le posizioni nette ancora in territorio negativo, gli operatori non commerciali restano net short sul JPY, nonostante il piccolo movimento verso un’esposizione meno ribassista.
Net short sullo yen: lieve correzione, ma i rischi restano
Gli ultimi dati CFTC indicano che le posizioni nette speculative corte sullo yen giapponese si sono ristrette leggermente a -122,7 mila contratti da -123,8 mila. Pur segnalando un modesto short covering, il mercato rimane fortemente posizionato contro lo yen. A nostro avviso, un posizionamento net short di queste dimensioni rende il mercato altamente vulnerabile a improvvisi short squeeze qualora i dati macro giapponesi sorprendessero al rialzo.
Storicamente, quando i net short sullo yen superano la soglia di -120 mila, spesso si osservano inversioni brusche, analoghe al violento riassorbimento di luglio 2024, quando un rialzo a sorpresa dei tassi ha colto di sorpresa operatori eccessivamente leveraggiati. Attualmente, i rendimenti dei JGB decennali oscillano vicino ai massimi pluriennali in area 1,1%, segnalando pressioni persistenti sulla Bank of Japan. Consigliamo ai trader su derivati di monitorare da vicino questi rendimenti, poiché potrebbero innescare una rapida compressione delle posizioni corte residue.
Strategie di trading in vista di potenziali cambi di rotta della BoJ
Nelle prossime settimane, raccomandiamo ai trader di evitare di incrementare pesanti posizioni short sul JPY e di concentrarsi invece sull’acquisto di opzioni call sullo yen out-of-the-money a basso costo. Questa strategia consente di catturare un potenziale rialzo esplosivo qualora la Bank of Japan decidesse di irrigidire la politica monetaria nella prossima riunione. In questa fase sono essenziali limiti di rischio stringenti, poiché anche un lieve cambio di sentiment potrebbe innescare un rally di ampia portata.
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