L’ultimo report Commitments of Traders segnala un posizionamento estremo nel True US Dollar Index, con i grandi speculatori su un massimo storico assoluto mentre i commerciali si collocano a un estremo su 555 report, una configurazione che non si vedeva da oltre un decennio. L’euro rafforza il messaggio sul cambio: sia i grandi speculatori sia i commerciali sono a un estremo rialzista su 334 report, un arco che copre oltre sei anni di dati settimanali, e il suo elevato peso nelle misure ampie del dollaro collega i segnali dei due mercati.
Altrove, il comparto energia mostra rotazioni più rapide piuttosto che estremi di lunga durata. Brent e WTI hanno registrato variazioni settimanali COT ribassiste superiori alla media, mentre i piccoli speculatori restano ottimisti su entrambi i contratti. Il gas naturale si è mosso in direzione opposta, segnando il più chiaro segnale di variazione rialzista nell’energia, con l’indicatore di posizionamento a cinque anni vicino a estremi rialzisti su dati che risalgono al 1995. In agricoltura, il grano Kansas City ha raggiunto un estremo ribassista su 156 report tra i grandi speculatori, un accumulo sviluppatosi in circa tre anni, rendendo il trend dei prezzi e qualsiasi stabilizzazione elementi chiave per capire se il trade sia solo radicato o stia diventando affollato.
Posizionamento senza precedenti sui cambi e vulnerabilità del dollaro
Stiamo osservando un assetto senza precedenti sui mercati valutari entrando in agosto 2026. Il True US Dollar Index ha appena toccato un estremo assoluto per i grandi speculatori, mentre gli hedger commerciali hanno raggiunto un estremo su 555 report. Questo indica che l’attuale trend di acquisto di dollari è storicamente “tirato” e molto vulnerabile a un ritracciamento.
Questo posizionamento estremo arriva mentre lo US Dollar Index (DXY) ha recentemente oscillato nell’area 101-102, sotto pressione per le attese di ulteriori tagli dei tassi da parte della Federal Reserve. Storicamente, quando il posizionamento dei commerciali raggiunge estremi pluridecennali di questo tipo, spesso segue un’inversione di tendenza su più mesi. È opportuno prepararsi a una possibile correzione ribassista del dollaro nelle prossime settimane riducendo gradualmente le esposizioni lunghe in USD.
L’euro supporta con forza questa lettura ribassista del dollaro, mostrando un proprio estremo rialzista su 334 report sia tra speculatori sia tra commerciali. Si tratta dell’impostazione strutturale rialzista più significativa dell’euro da oltre sei anni, mentre l’inflazione dell’Eurozona si stabilizza in prossimità dell’obiettivo 2% della BCE. Poiché l’euro pesa per il 57,6% nel DXY, conviene cercare opportunità di acquisto su EUR/USD sui ribassi, più che inseguire fasi di forza del dollaro.
Segnali divergenti tra energia e agricoli
Nel settore energia sta emergendo una divergenza netta che i trader non dovrebbero ignorare. Brent e WTI mostrano rapidi spostamenti ribassisti del posizionamento, anche mentre i prezzi di riferimento del greggio faticano a mantenersi sopra 75 dollari al barile in un contesto di previsioni di domanda globale debole. Al contrario, il gas naturale sta costruendo una struttura rialzista e costruttiva vicino a estremi storici visti l’ultima volta decenni fa.
È preferibile non trattare l’energia come un unico blocco, ma sfruttare questa divergenza interna. Ciò significa valutare vendite sui rimbalzi del petrolio se i dati ribassisti dovessero persistere, e prepararsi a posizioni lunghe sul gas naturale non appena l’azione dei prezzi confermerà l’inversione. In questo contesto sono cruciali stop-loss stretti, dato che i trader retail/speculativi restano fortemente long sul petrolio e potrebbero essere esposti a uno squeeze improvviso.
Infine, il grano Kansas City ha raggiunto un estremo ribassista speculativo su 156 report, segnalando posizioni short estremamente affollate. Questo estremo su tre anni suggerisce che, pur essendo stato marcato il trend ribassista agricolo, la pressione in vendita potrebbe presto esaurirsi. È opportuno monitorare da vicino eventuali segnali di stabilizzazione dei prezzi, poiché un improvviso short covering potrebbe innescare un movimento rialzista brusco.
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