Hong Kong ha varato nuove misure per costruire un hub internazionale dell’oro sostenendo al contempo l’internazionalizzazione dello yuan, inclusi piani per un contratto futures sull’oro denominato in yuan. Sono iniziate le operazioni di prova per un sistema di clearing e regolamento dell’oro di proprietà governativa, progettato per ricalcare l’infrastruttura utilizzata dalla LBMA a Londra, insieme a un’offerta di regolamento over-the-counter e all’introduzione di un nuovo ticker del prezzo dell’oro, HAU. HKEX ha dichiarato mercoledì 24 settembre di voler lanciare il futures sull’oro in yuan all’inizio del prossimo anno, dopo aver riattivato un contratto sull’oro in dollari USA. L’iniziativa rientra in un piano finanziario quinquennale che include anche l’espansione dei regolamenti in yuan per i pagamenti legati ai servizi della Cina continentale e la creazione di un meccanismo per spendere gli incassi in renminbi senza convertirli in dollari di Hong Kong.
Le modifiche di policy si estendono anche a fiscalità e riserve. Il governo prevede di tagliare l’aliquota dell’imposta sui profitti per i trader di materie prime che soddisfano i requisiti dal 16,5% all’8,25% entro il 2027, mentre l’Exchange Fund aumenterà le proprie disponibilità in oro. I funzionari hanno affermato che lo stoccaggio di metalli nella rete di magazzini del London Metal Exchange a Hong Kong ha superato le 30.000 tonnellate, in gran parte rame e zinco, e che puntano ad aumentare la capacità di custodia dell’oro in caveau locali da 200 tonnellate a 2.000 tonnellate nei prossimi tre anni. Sul fronte dei flussi commerciali, a luglio sono entrate a Hong Kong 107 tonnellate d’oro contro le 72,16 tonnellate di febbraio. A livello globale, la domanda di monete e lingotti d’oro ha raggiunto nel 2025 un massimo a 12 anni di 1.374,1 tonnellate, per un valore di 154 miliardi di dollari, con oltre la metà proveniente da Cina e India.
Opportunità di trading mentre cresce lo status di hub dell’oro
Suggeriamo ai trader di derivati di monitorare attentamente, nelle prossime settimane, il crescente spostamento di liquidità dagli hub occidentali come Londra verso Hong Kong. Con i prezzi dell’oro che a fine 2026 scambiano stabilmente su massimi storici sopra i 2.600 dollari l’oncia, l’introduzione del nuovo ticker “HAU” di Hong Kong fornisce un benchmark immediato da seguire. I trader dovrebbero prepararsi a discrepanze di prezzo nel breve periodo e a opportunità di arbitraggio tra la LBMA e questo emergente hub orientale.
Dobbiamo inoltre prevedere un aumento della volatilità nelle coppie valutarie dello yuan offshore (CNH) man mano che Hong Kong amplia i regolamenti denominati in yuan. Considerato che, secondo i più recenti dati SWIFT, la quota dello yuan nei pagamenti globali è salita con continuità fino a massimi record prossimi al 5%, l’imminente futures sull’oro denominato in yuan probabilmente accelererà questa tendenza. I trader di derivati dovrebbero sfruttare le prossime settimane per impostare solide strategie di copertura contro le oscillazioni yuan-dollaro.
Aggiustamenti strategici di portafoglio per un mercato in evoluzione
Con i flussi di oro fisico che affluiscono rapidamente a Hong Kong—evidenziati dal forte balzo a 107 tonnellate entrate nella regione in luglio—ci aspettiamo che i premi di prezzo regionali oscillino. Storicamente, la robusta domanda asiatica ha spinto i premi dell’oro a Shanghai fino a 40-100 dollari l’oncia sopra i prezzi di Londra nei periodi di picco. I trader dovrebbero posizionarsi già ora per sfruttare l’ampliamento di queste finestre di arbitraggio tra contratti denominati in USD e i prossimi contratti orientali.
Raccomandiamo di aggiornare fin d’ora i modelli di trading di lungo periodo per tenere conto del dimezzamento pianificato da Hong Kong dell’aliquota dell’imposta sui profitti all’8,25% per i trader di materie prime. La spinta aggressiva del governo ad aumentare di dieci volte la capacità di custodia dell’oro fino a 2.000 tonnellate altererà in modo strutturale le dinamiche di consegna fisica nella regione. Posizionare i portafogli in anticipo rispetto a questi cambiamenti consentirà ai trader di catturare vantaggi da first mover prima che il mercato globale incorpori pienamente questo spostamento verso Oriente.
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