I metalli preziosi hanno subito forti vendite da parte dei commodity trading advisor, con l’oro sotto pressione per l’aumento dei tassi reali e il rafforzamento del dollaro USA. La nota indica come contrappeso i flussi in entrata ancora in corso negli ETF, insieme alla domanda persistente delle banche centrali che, a loro avviso, ha contribuito a stabilizzare il mercato nonostante i venti contrari macroeconomici.
La banca centrale cinese, la PBoC, ha riportato il 23° mese consecutivo di acquisti, aggiungendo 23 tonnellate a settembre. Gli analisti attribuiscono inoltre il supporto al posizionamento discrezionale e a una domanda persistente legata al rischio geopolitico, alle preoccupazioni fiscali, alla svalutazione del dollaro, alla de-dollarizzazione e alla stagflazione, sostenendo che queste forze potrebbero mantenere la domanda resiliente anche se i tassi reali restassero elevati. Inquadrano il contesto come favorevole a un’ulteriore “decoupling” dell’oro dai tassi reali e all’estensione di un mercato rialzista fino al 2027.
Banche centrali ed ETF creano un solido pavimento
Stiamo osservando i commodity trading advisor (CTA) vendere oro in modo aggressivo, esercitando pressione di breve periodo sui prezzi in un contesto di dollaro più forte. Tuttavia, riteniamo che questa correzione rappresenti un punto d’ingresso particolarmente interessante per i trader su derivati nelle prossime settimane. La forte domanda strutturale da parte delle banche centrali e i flussi in entrata negli ETF stanno creando un solido pavimento sotto il mercato.
Le ultime indicazioni mostrano che la domanda globale di oro delle banche centrali è rimasta robusta, mantenendosi vicino a livelli storici, oltre 1.000 tonnellate annue. Inoltre, gli ETF sull’oro hanno registrato afflussi netti costanti negli ultimi mesi, invertendo la precedente tendenza di liquidazioni. Questa accumulazione istituzionale regolare va letta come un segnale forte per comprare sui ribassi.
Strategie di posizionamento e outlook di mercato
Nelle prossime settimane, dovremmo puntare a posizioni lunghe tramite opzioni o contratti futures per beneficiare del rimbalzo atteso. L’utilizzo di opzioni con scadenze più lunghe, fino al 2027, aiuterà a gestire la volatilità di breve termine restando posizionati per il più ampio trend rialzista. Suggeriamo di concentrarsi sui principali livelli di supporto per costruire queste posizioni bullish.
L’aumento dei rischi geopolitici e le preoccupazioni persistenti sui livelli di debito pubblico continuano a spingere gli investitori verso gli asset rifugio. Storicamente, quando l’oro riesce a sganciarsi dall’aumento dei tassi d’interesse reali, si apre la strada a movimenti rialzisti potenti e pluriennali. Questa dinamica di mercato suggerisce che, per l’oro, il percorso di minore resistenza resta saldamente orientato al rialzo.
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