Goldman Sachs e UBS hanno segnalato che gli hedge fund stanno riducendo rapidamente l’esposizione ad AI, semiconduttori, ai “Mag 7” e ai titoli legati alle memorie in vista delle trimestrali, mentre il Bull & Bear Indicator di Bank of America è salito a 9,6 su 10 su una scala 0–10. L’apparente disallineamento riflette soprattutto una differenza di perimetro: GS e UBS monitorano il posizionamento degli hedge fund, mentre BAC aggrega fondi comuni, flussi ETF, fondi pensione, gestori istituzionali, hedge fund, liquidità, credito e segnali tecnici. La metrica di BAC è impostata in chiave contrarian, con letture sopra 8 considerate segnali tattici di vendita; GS ha aggiunto che, dopo cinque settimane di vendite, il “fast money” potrebbe avvicinarsi alla capitolazione sul tech più che sul mercato nel suo complesso. Finora, gli utili mostrano l’86% di sorprese positive sui ricavi e l’80% sugli utili, anche se solo il 27% dell’S&P ha pubblicato, per un totale di 135 società.
La seduta di venerdì ha evidenziato la rotazione. Il Dow è salito di 236 punti e l’S&P 500 ha aggiunto 3 punti, ma il Nasdaq è sceso di 162; il Russell ha perso 10, i Trasporti sono calati di 102, l’Equal Weight è salito di 62 e i Mag 7 sono scesi di 27. Il tech ha ceduto l’1,5% mentre il Real Estate è salito di quasi il 2,2% e i Materiali di base del 2%; i Beni di consumo di prima necessità hanno guadagnato l’1%, seguiti da Finanziari e Comunicazioni a +0,9%. I bond sono rimasti stabili con TLT a +0,1% e TLH a +0,2%, mentre il 2 anni era al 4,32%, il 10 anni al 4,69% e il 30 anni al 5,15%. Il Brent è sceso da oltre 100 dollari a 88 dollari e il WTI da 92,40 a 82,60; l’oro ha chiuso a 4.052 dollari e poi è salito di 50 dollari a 4.100. Il VIX era a 17,60, in calo del 5%, rispetto ai 20,30 della scorsa settimana, con supporto a 17,30. Questa settimana sono attese circa 150 trimestrali dell’S&P, inclusi MSFT, META, AAPL e AMZN, la decisione FOMC di luglio mercoledì alle 14:00, un PIL previsto a +2,1% e il PCE di giugno, oltre a dati su redditi, spesa, richieste di sussidi, Employment Cost Index, Chicago PMI e sentiment di luglio; le Borse estere erano in rialzo, con la Germania a +1,5%, mentre i futures USA indicavano Dow +500, S&P +74, Nasdaq +460 e Russell +38.
Rotazione settoriale e posizionamento tattico
Stiamo osservando un mercato che sta attraversando una massiccia rotazione settoriale, più che una liquidazione generalizzata. Con il Bull & Bear Indicator di Bank of America a un estremo di 9,6 su 10, i segnali di un mercato sovraffollato lampeggiano in rosso vivo. Come trader di derivati, dobbiamo riconoscere che sono attivi segnali tattici di vendita, soprattutto con le trimestrali dei giganti tecnologici e la riunione della Federal Reserve in calendario questa settimana.
È l’ambiente ideale per utilizzare le opzioni per proteggere i portafogli e sfruttare oscillazioni improvvise. Dovremmo valutare l’acquisto di put protettive su nomi tecnologici ad alto beta che hanno visto vendite incessanti da parte del “fast money”, scrivendo al contempo covered call per incassare premi elevati grazie alla volatilità implicita sostenuta. Il VIX si aggira attualmente intorno a 17,60, un livello che rende i premi sufficientemente interessanti da remunerare i venditori strategici, ma abbastanza contenuto da mantenere la copertura accessibile nel caso si rompano livelli chiave di supporto.
Opportunità di trading in mezzo alla volatilità macro
Storicamente, quando l’S&P 500 scambia vicino a importanti resistenze di trendline, come l’attuale livello di 7.472, la volatilità tende ad aumentare in vista dei principali dati macroeconomici. Con le attese sul PIL del secondo trimestre ancorate al 2,1% e con la pubblicazione dell’indice dei prezzi PCE di giugno, i trader macro sono molto sensibili a qualsiasi segnale di inflazione persistente. Possiamo strutturare straddle o strangle long sui principali indici per beneficiare dell’espansione della volatilità che questi rilasci dati tipicamente innescano.
Inoltre, stiamo vedendo una forte rotazione di capitali verso settori difensivi come Real Estate e Materiali di base, entrambi in rialzo di circa il 2% a fine scorsa settimana. Si possono considerare call spread rialzisti su questi settori in ritardo per cavalcare l’onda della rotazione mantenendo un rischio rigorosamente limitato. Questo approccio metodico consente di restare esposti al mercato senza subire le violente oscillazioni intraday del settore tech.
Infine, è necessario monitorare i mercati delle commodity mentre il Brent oscilla intorno a 88 dollari e l’oro tiene quota 4.100. Se le tensioni geopolitiche dovessero ulteriormente attenuarsi, potremmo vedere un calo del petrolio, con un alleggerimento della pressione sui margini societari e un sostegno ai futures azionari. È possibile operare su questo scenario utilizzando calendar spread sulle opzioni energia per sfruttare i cambiamenti della struttura a termine man mano che gli eventi globali evolvono.
Inizia a fare trading ora — clicca qui per creare il tuo conto reale VT Markets.
