L’EUR/USD è rimasto pressoché invariato intorno a 1,1385 nelle prime ore degli scambi europei di lunedì, mentre i mercati valutavano i nuovi segnali sugli sforzi per porre fine alla guerra statunitense con l’Iran. L’attenzione più avanti nella settimana si sposta sul forum annuale della Banca Centrale Europea e sui dati occupazionali USA di giugno, entrambi potenzialmente in grado di influenzare nel breve la prezzatura dei tassi e la direzione del cambio.
La CNN ha riferito che un funzionario USA ha dichiarato che Stati Uniti e Iran per ora si fermeranno, dopo scambi di fuoco nei pressi dello Stretto di Hormuz, e che i due Paesi prevedono di incontrarsi martedì a Doha, in Qatar. Il ministro degli Esteri iraniano Abbas Araghchi ha affermato che la responsabilità dello Stretto di Hormuz spetta esclusivamente a Teheran e ha avvertito che i tentativi di aggirare il percorso preferito dall’Iran provocherebbero “tensione ed escalation”. Separatamente, le tensioni in Medio Oriente hanno mantenuto in primo piano le pressioni inflazionistiche, mentre un debutto di impronta hawkish di Kevin Warsh come presidente della Federal Reserve all’inizio del mese ha spostato le aspettative sui tagli dei tassi USA nel corso dell’anno, sostenendo il dollaro rispetto all’euro. La presidente della BCE Christine Lagarde è attesa per aprire il forum lunedì.
Divergenza tra banche centrali e rischi geopolitici
Vediamo la coppia EUR/USD scambiare vicino a 1,0750 mentre il mercato valuta traiettorie divergenti delle banche centrali. Il rischio persistente di tensioni geopolitiche in Medio Oriente continua a influenzare i prezzi del petrolio e ad aggiungere un livello di incertezza. I principali dati sul mercato del lavoro USA e i commenti dei funzionari della Banca Centrale Europea nelle prossime settimane saranno cruciali.
Volatilità di mercato e aspettative sui tassi
Questa tensione di fondo suggerisce di prepararsi a un aumento della volatilità, rendendo interessanti alcune strategie in opzioni. Riteniamo che posizionarsi per un potenziale balzo delle oscillazioni dei prezzi, ad esempio tramite long straddle su EUR/USD, possa essere una mossa prudente in vista delle principali pubblicazioni macro. La volatilità implicita sulla coppia è già risalita dai minimi dell’anno, segnalando che il mercato sta iniziando a prezzare un rischio maggiore.
L’impegno della Federal Reserve a mantenere i tassi d’interesse su livelli elevati resta il tema dominante sui mercati e dovrebbe continuare a sostenere il dollaro USA. Con l’ultima lettura dell’inflazione USA (CPI) di maggio al 2,8%, ancora ostinatamente elevata, l’inflazione rimane sopra il target del 2% della Fed. Ciò consolida l’aspettativa che la Fed sarà tra le ultime grandi banche centrali a tagliare i tassi.
Dopo il taglio dei tassi da parte della Banca Centrale Europea all’inizio del mese, stiamo osservando con attenzione eventuali segnali sul ritmo di ulteriori allentamenti. Qualsiasi tono hawkish o esitazione a impegnarsi su nuovi tagli da parte dei policymakers potrebbe fornire un sostegno di breve periodo all’euro. Storicamente, dopo un primo taglio dei tassi, come quello di giugno 2024, la forward guidance della banca centrale diventa il principale driver del valore della valuta.
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