L’EUR/USD è sceso lunedì a circa 1,1408, ritracciando da un massimo intraday di 1,1449, mentre gli scambi oscillavano tra modalità risk-on e risk-off. In assenza di dati macro di rilievo, i flussi sono stati guidati dagli sviluppi in Medio Oriente. L’euro si era rafforzato in precedenza dopo l’indebolimento del Dollaro USA in seguito a una notizia Reuters secondo cui i mediatori avrebbero proposto una pausa di 10 giorni negli attacchi per favorire la ripresa dell’accordo provvisorio USA-Iran; inoltre, esponenti di entrambe le parti hanno indicato che la via diplomatica resta possibile. La dinamica si è poi invertita dopo che Reuters ha riportato l’annuncio degli Houthi yemeniti allineati all’Iran di un blocco navale immediato contro l’Arabia Saudita, innescando un ritorno di domanda sul biglietto verde.
L’US Dollar Index (DXY) si è mantenuto in area 101,00, recuperando da un minimo di 100,65. Il petrolio è salito ai massimi da oltre un mese da quando i combattimenti tra Stati Uniti e Iran sono ripresi all’inizio di luglio, mantenendo sotto osservazione i rischi d’inflazione legati all’energia после il raffreddamento delle pressioni sui prezzi sia nell’Eurozona sia negli Stati Uniti in giugno. I mercati si attendono che la Banca Centrale Europea (BCE) mantenga giovedì il tasso sui depositi (Deposit Facility Rate) al 2,25%, pur continuando a prezzare pienamente un rialzo entro settembre; negli Stati Uniti, il CME FedWatch Tool stima la probabilità di un aumento dei tassi della Federal Reserve (Fed) a settembre intorno al 63%.
Strategie in opzioni e operazioni sulla volatilità
Raccomandiamo ai trader in derivati di prepararsi a una volatilità più elevata utilizzando strategie long straddle su EUR/USD. Con il cambio che oscilla rapidamente tra 1,1400 e 1,1450 al variare delle notizie dal Medio Oriente, l’acquisto contestuale di opzioni call e put consente di catturare potenziali guadagni da breakout marcati in entrambe le direzioni. Questo approccio è supportato dall’indice di volatilità implicita sul mercato FX dell’Eurozona, che negli ultimi giorni è aumentato di oltre il 12%.
È opportuno inoltre guardare alle opzioni sui tassi per sfruttare l’ampliarsi della divergenza di politica monetaria tra Federal Reserve e Banca Centrale Europea. Attualmente, il CME FedWatch Tool indica una probabilità del 63% di un rialzo dei tassi USA a settembre, mentre la BCE è attesa mantenere il tasso sui depositi al 2,25% questa settimana prima di procedere a un rialzo in seguito. Storicamente, quando le probabilità implicite si attestano intorno al 60%, i premi delle opzioni tendono a sottostimare l’effettivo movimento di mercato una volta che la banca centrale interviene.
Coperture dall’inflazione e posizionamento difensivo
Inoltre, consigliamo di coprirsi da un possibile ritorno dell’inflazione assumendo posizioni long su opzioni call sui futures del Brent. I prezzi del petrolio sono risaliti verso 85 dollari al barile a causa del blocco navale contro l’Arabia Saudita, con il rischio di vanificare il raffreddamento dell’inflazione osservato in giugno. Poiché l’inflazione dell’Eurozona resta sensibile, shock sui prezzi dell’energia potrebbero costringere rapidamente la BCE ad adottare un orientamento ancora più restrittivo rispetto a quanto attualmente prezzato.
Infine, suggeriamo l’utilizzo dei futures sull’US Dollar Index (DXY) per proteggere portafogli più ampi da improvvisi cambiamenti del sentiment globale sul rischio. Il DXY sta attualmente testando l’area 101,00 e potrebbe facilmente rompere al rialzo se le notizie geopolitiche dovessero peggiorare. Storicamente, un movimento sostenuto sopra questa resistenza ha portato a un rapido calo dell’1,5% dell’EUR/USD, rendendo interessanti come difesa put “low-cost” sul ribasso dell’euro.
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