L’EUR/GBP si è mantenuto intorno a 0,8575 lunedì, con variazioni contenute nella seduta, mentre l’euro faticava a ricostruire slancio contro la sterlina. Il rischio politico in Germania è tornato in primo piano dopo che il partito del cancelliere Friedrich Merz ha subito un arretramento alle elezioni regionali, penalizzando la moneta unica anche se il calo dei costi energetici ha offerto qualche elemento di sollievo. Il Brent è sceso sotto i 100 dollari ed era in area oltre l’8% sotto i massimi della scorsa settimana, un movimento che tende ad attenuare le pressioni sui costi importati per l’Eurozona.
L’attenzione resta anche sul divario di politica monetaria tra Banca Centrale Europea e Bank of England. La presidente della BCE Christine Lagarde ha ribadito che le decisioni dipenderanno dai dati e verranno prese riunione per riunione, mentre il governatore della BoE Andrew Bailey ha indicato che potrebbe essere ancora necessario un ulteriore irrigidimento. Rabobank continua ad aspettarsi che la BCE aumenti il tasso sui depositi di 25 pb a dicembre al 2,75%, dall’attuale 2,50%, descrivendo la mossa come una risposta a un nuovo shock energetico più che l’avvio di un ciclo più ampio; vede i prezzi dell’energia iniziare a rientrare a marzo e ritiene che eventuali livelli sopra il 2,50% siano temporanei, con possibili inversioni nella seconda metà del 2027. Lagarde è attesa in intervento a Francoforte più tardi lunedì, mentre mercoledì sono previsti i dati preliminari PMI di settembre per Eurozona e Regno Unito.
Strategie su derivati per la volatilità EUR/GBP
Consigliamo ai trader di derivati di prepararsi a un aumento della volatilità sul cross EUR/GBP, che al momento sta consolidando intorno a 0,8575. Considerate le forze contrastanti del calo del Brent — ora sotto i 100 dollari rispetto ai recenti picchi — e dell’instabilità politica tedesca, nel breve periodo le strategie in straddle potrebbero rivelarsi particolarmente efficaci. Storicamente, la volatilità implicita su EUR/GBP aumenta di 1,5%-2% durante fasi di improvvisi cambiamenti politici nell’Eurozona, rendendo le strategie di acquisto di opzioni particolarmente interessanti in questa fase.
Raccomandiamo l’utilizzo di put a breve scadenza sull’euro per coprire il rischio di ulteriori ribassi legati agli effetti delle elezioni regionali in Germania. L’arretramento politico del cancelliere Friedrich Merz rischia di rallentare le riforme economiche nella principale economia europea, un fattore che storicamente tende a indebolire la moneta unica. I dati passati indicano che una prolungata paralisi politica in Germania può facilmente deprimere il cambio EUR/GBP verso aree di supporto psicologico chiave intorno a 0,8400.
Posizionamento di portafoglio e setup operativi guidati dai dati
Dovremmo inoltre posizionare i portafogli per un potenziale rialzo dei tassi BCE a 2,75% a dicembre, sostenuto da costi energetici ancora rigidi nonostante il recente calo del petrolio. Poiché questo rialzo di 25 punti base è verosimilmente una misura temporanea per ancorare le aspettative d’inflazione, suggeriamo di operare su interest rate swap a breve duration per catturare il premio di rendimento immediato. Questo posizionamento consente di beneficiare dei rialzi di breve periodo prima che la BCE, alla fine, inverta la rotta nella seconda metà del 2027.
Per sfruttare i catalizzatori immediati di questa settimana, è necessario monitorare da vicino le pubblicazioni preliminari dei PMI di Eurozona e Regno Unito attese mercoledì. Con i PMI manifatturieri UK in prossimità della soglia 50,0 che separa espansione e contrazione, qualsiasi sorpresa positiva potrebbe sostenere la sterlina e spingere l’EUR/GBP al ribasso. Suggeriamo di impostare ordini limite stretti in area 0,8520 (supporto) e 0,8610 (resistenza) per intercettare rapidi breakout in seguito alla diffusione di questi dati.
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