EUR/GBP è salito a circa 0,8533 mercoledì, estendendo un rimbalzo dopo che il cross aveva toccato all’inizio del mese il livello più basso da oltre un anno, mentre i dati sull’inflazione nel Regno Unito hanno fornito segnali contrastanti per la sterlina. Il CPI britannico è aumentato dello 0,1% a giugno, in linea con le attese ma in calo rispetto al +0,2% di maggio; il dato annuo è sceso al 2,6% dal 2,8%, sotto il consenso del 2,7%. L’inflazione core, tuttavia, è rimasta stabile al 2,6%, sopra il 2,5% previsto, dopo un report sul mercato del lavoro che ha indicato una crescita salariale più morbida e assunzioni deboli.
La combinazione di rallentamento dell’inflazione headline e persistenza delle pressioni core ha spinto i mercati a ricalibrare i margini per un irrigidimento a breve della Bank of England, anche mentre la ripresa dei combattimenti tra USA e Iran interrompe i flussi di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz e sostiene i prezzi dell’energia. La curva degli swap prezza un rialzo BoE pieno di 25 pb al 4,00% a novembre e 75 pb di strette nei prossimi 12 mesi, mentre resta sotto i riflettori l’outlook fiscale del Regno Unito con i piani di spesa del nuovo primo ministro Andy Burnham. Nell’area euro, l’attenzione si sposta sulla decisione della BCE di giovedì, per la quale si prevede un mantenimento del tasso sui depositi al 2,25% dopo un aumento di 25 pb a giugno, con i mercati che prezzano un ulteriore rialzo a settembre.
Strategie in Derivati in un Contesto Macro Volatile
Raccomandiamo ai trader di derivati di impostare opzioni call long su EUR/GBP o bull call spread nelle prossime settimane per capitalizzare il rimbalzo del cambio dal recente minimo a un anno. Con il cross in area 0,8533, un’inflazione UK in raffreddamento al 2,6% e un mercato del lavoro in indebolimento suggeriscono che la sterlina britannica potrebbe restare sotto pressione. Questa strategia in opzioni consente di beneficiare del potenziale rialzo di EUR/GBP limitando il rischio di premio in un ambiente altamente volatile.
Tutti gli occhi sono oggi sulla decisione di politica monetaria della Banca Centrale Europea, con i funzionari ampiamente attesi mantenere il tasso sui depositi al 2,25%. La volatilità implicita sulle opzioni in euro è leggermente aumentata, riflettendo le attese di mercato per un orientamento hawkish a causa dei maggiori costi energetici. Se la BCE segnalerà con decisione oggi un rialzo dei tassi a settembre, ci aspettiamo che l’euro superi la resistenza chiave a 0,8600.
Vulnerabilità della Sterlina e Copertura Geopolitica
Nel frattempo, la sterlina resta vulnerabile mentre i mercati swap iniziano a prezzare una minore probabilità di un irrigidimento aggressivo della Bank of England. I piani di spesa espansivi del premier Andy Burnham stanno alimentando timori sul deficit fiscale, un fattore che storicamente tende a indebolire la sterlina. Assumere posizioni corte sui futures sulla GBP o acquistare opzioni put sulla GBP out-of-the-money offre un modo economico per operare su questo deterioramento fiscale.
Occorre inoltre considerare i rischi geopolitici in Medio Oriente, dove i combattimenti nello Stretto di Hormuz hanno spinto al rialzo i benchmark globali del petrolio. Poiché uno shock energetico prolungato tende tipicamente a danneggiare l’economia dell’Eurozona più di quella del Regno Unito, suggeriamo di acquistare opzioni put su EUR/GBP a breve scadenza come copertura temporanea. Questo approccio bilanciato protegge le posizioni core long sull’euro da improvvise impennate dell’inflazione energetica.
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