EUR/CAD ha esteso il rialzo per una seconda seduta, scambiando vicino a 1,6230 nelle ore europee di venerdì, mentre l’euro si rafforzava in vista delle pubblicazioni dei PMI HCOB per Germania e area euro. Il potenziale di apprezzamento della valuta unica è stato tuttavia limitato dal rallentamento dell’inflazione, che ha avvicinato il blocco alla stabilità dei prezzi, con i mercati che attribuiscono probabilità di circa un terzo a un rialzo dei tassi della Banca Centrale Europea a luglio.
Il cross ha inoltre beneficiato di un Dollaro canadese più debole, mentre i prezzi globali del petrolio arretravano in seguito all’allentamento delle tensioni in Medio Oriente dopo progressi diplomatici tra Stati Uniti e Iran. I colloqui di Doha, mediati da Qatar e Pakistan, hanno ridotto il premio per il rischio geopolitico che sosteneva i prezzi dell’energia, favorendo un calo dell’inflazione canadese guidata dall’energia e rafforzando le attese di un orientamento più “dovish” della Bank of Canada.
I dati manifatturieri canadesi hanno offerto un sollievo limitato: il PMI manifatturiero S&P Global è salito a 53 a giugno da 52,9 a maggio, indicando una lieve espansione. Ciononostante, il calo del greggio ha continuato a pesare sul contesto valutario, lasciando il Dollaro canadese vulnerabile nei confronti del dollaro USA.
Aspettative divergenti sulle banche centrali sostengono un’impostazione rialzista su EUR/CAD
Osserviamo una chiara divergenza nelle aspettative di politica monetaria che dovrebbe continuare a spingere al rialzo il cambio EUR/CAD nelle prossime settimane. La Bank of Canada (BoC) affronta pressioni crescenti per tagliare i tassi a fronte di un’inflazione in calo, mentre la Banca Centrale Europea (BCE) appare saldamente in pausa. Questa frattura fondamentale è il principale catalizzatore della nostra view rialzista sul cross.
La tesi di un euro stabile è supportata dalla più recente stima flash di Eurostat, che indica l’inflazione di giugno al 2,1%, mantenendola appena sopra il target della BCE. Ciò rafforza l’idea di mercato secondo cui un rialzo dei tassi è da escludere, ma un taglio non è nell’immediato orizzonte. Ne deriva una base solida per l’euro contro un Dollaro canadese in indebolimento.
Al contrario, l’inflazione canadese è recentemente scesa all’1,9% nell’ultimo rapporto di Statistics Canada, passando sotto il target del 2% della BoC per la prima volta in oltre un anno. Di conseguenza, gli overnight index swaps prezzano ora una probabilità dell’85% di un taglio dei tassi BoC entro la riunione di settembre. Questa crescente aspettativa rappresenta un freno significativo per la valuta canadese.
La debolezza del Dollaro canadese è amplificata dalla prosecuzione della discesa dei prezzi energetici, con il WTI che ha rotto al ribasso il supporto chiave di 65 dollari al barile. Ciò è un risultato diretto della riduzione delle tensioni geopolitiche e penalizza direttamente l’economia canadese, trainata dalle esportazioni. Abbiamo osservato periodi analoghi di prezzi del petrolio persistentemente bassi, come nel 2015-2016, coincidere con una significativa sottoperformance del “loonie”.
Posizionamento e strategia per ulteriore rialzo
Alla luce di questo scenario, ci posizioniamo per un’ulteriore salita verso area 1,6400 acquistando opzioni call su EUR/CAD. In particolare, guardiamo a scadenze agosto e settembre con strike intorno a 1,6300 per catturare l’atteso drift rialzista. L’attuale contesto di volatilità relativamente contenuta rende questa una modalità efficiente per ottenere esposizione al rialzo, definendo in modo rigoroso il rischio.
Per gestire i costi e potenziali ritracciamenti di breve periodo, utilizziamo anche bull call spread. Questa strategia prevede l’acquisto di una call a strike più basso e, simultaneamente, la vendita di un’altra call a strike più alto. In questo modo si riduce il premio netto pagato, offrendo un approccio più efficiente per beneficiare di un rialzo moderato del cambio, come previsto.
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