USD/JPY ha esteso il rialzo lunedì, in aumento dello 0,28% a circa 158,70, mentre il dollaro USA si rafforzava e lo yen restava sotto pressione per le preoccupazioni sui conti pubblici del Giappone. Il Dollar Index è salito sopra 102,50, ai massimi da aprile 2025, sostenuto da prezzi del petrolio più solidi legati al proseguimento degli attacchi alle infrastrutture energetiche in Russia e in Ucraina e alle tensioni in Medio Oriente. Dopo l’annuncio di venerdì secondo cui entrambe le parti avevano concordato di sospendere gli attacchi alle strutture energetiche, il petrolio era inizialmente sceso, ma lunedì è stato riportato che sei siti energetici ucraini sarebbero stati colpiti, mentre i Guardiani della Rivoluzione iraniani hanno dichiarato che una terza superpetroliera è stata incendiata nello Stretto di Hormuz in due giorni.
Costi del greggio più elevati rappresentano un ostacolo particolare per il Giappone, data la sua dipendenza da importazioni prezzate in dollari, che possono aumentare la domanda di valuta estera e pesare sul JPY. Le preoccupazioni fiscali legate a piani di politica espansiva e all’elevato debito sovrano hanno inoltre limitato il sostegno alla valuta, anche se la prospettiva di ulteriori rialzi dei tassi della Bank of Japan funge da contrappeso, poiché l’orientamento della politica si sposta verso una postura più preventiva sull’inflazione oltre il target del 2%. I salari reali sono aumentati per l’ottavo mese consecutivo. Sul piano tecnico, la coppia scambiava a 158,71; la SMA a 100 periodi si attestava a 158,21 e la SMA a 200 periodi a 158,03, con RSI (14) vicino a 70, resistenza a 159,00 e supporti a 158,45 quindi 157,85, 157,00, 156,50 e 155,50.
Strategia di trading e gestione del rischio
Dovremmo mantenere un’impostazione prudentemente rialzista su opzioni e futures USD/JPY, adottando una gestione del rischio rigorosa mentre la coppia mette alla prova la resistenza chiave in area 159,00. Con l’Indice di Forza Relativa vicino a 70, la spinta rialzista intraday appare tirata, rendendo opzioni call di breve termine o strategie di acquisto sui ribassi in prossimità del supporto a 158,45 molto più sicure rispetto all’inseguimento di breakout. In caso di violazione di 159,00, i trader di derivati possono guardare a obiettivi superiori, ma gli stop dinamici vanno mantenuti stretti attorno alle medie mobili a 100 e 200 periodi, rispettivamente a 158,21 e 158,03.
Raccomandiamo di coprirsi dalla volatilità guidata dall’energia mantenendo un’esposizione lunga su futures sul greggio o opzioni call in parallelo a posizioni sul dollaro USA. Il Giappone importa oltre il 90% del proprio fabbisogno energetico: l’aumento dei costi dell’energia costringe gli importatori domestici a vendere aggressivamente JPY per USD, spingendo direttamente al rialzo USD/JPY e sostenendo il Dollar Index oltre 102,50. Considerate le interruzioni in corso in direttrici critiche di navigazione come lo Stretto di Hormuz, le operazioni valutarie legate all’energia restano un vento favorevole affidabile per il biglietto verde.
Considerazioni sulla volatilità e divergenza di politica
Allo stesso tempo, dobbiamo prepararci a improvvisi picchi di volatilità man mano che USD/JPY si avvicina alla soglia psicologica critica di 160,00. Storicamente, le autorità giapponesi hanno speso circa ¥9,8 trilioni ($62 miliardi) a metà 2024 per arginare la debolezza della valuta quando i tassi spot hanno superato questa linea, creando un rischio ribassista estremo per posizioni lunghe non coperte. I trader possono utilizzare opzioni put o straddle ribassisti per proteggersi da rapidi arretramenti verso i livelli di supporto a 157,00 e 155,50 nel caso in cui si verifichino interventi o commenti di politica monetaria più aggressivi.
Infine, le strategie di opzioni di lungo periodo dovrebbero tenere conto della divergenza tra la politica fiscale del Giappone e le prospettive della sua politica monetaria. Con il rapporto debito pubblico/PIL del Giappone sopra il 250%, l’espansione fiscale sotto la premier Sanae Takaichi continua a indebolire la fiducia strutturale nello yen. Tuttavia, otto mesi consecutivi di crescita dei salari reali offrono al governatore della Bank of Japan, Kazuo Ueda, un solido margine per alzare i tassi in via preventiva, rendendo strategie sulla volatilità a breve scadenza e swap sui tassi d’interesse strumenti interessanti per cogliere i movimenti di mercato.
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